普冉股份：天风证券-普冉股份-688766-盈利能力显著修复，下游需求复苏叠加“存储+”战略驱动业绩增长-240530

投资标的：普冉股份 推荐理由：公司持续保持高水平研发投入，“存储+”战略及多元产品扩展有望长期驱动公司业绩增长，预计2024/2025年公司归母净利润有望大幅增长，维持公司“买入”评级。

1）普冉股份盈利能力显著修复，下游需求复苏叠加“存储+”战略驱动业绩增长。

2）公司2023年度营业收入同比增长21.87%，归母净利润同比-158.06%，2024年第一季度营业收入同比增长98.52%，归母净利润同比增长277.41%。

3）公司通过拓展市场份额和优化产品布局，积极应对下游需求回暖，同时实施“存储+”战略，预计未来业绩有望稳步增长。

1. 公司盈利能力显著修复，下游需求复苏叠加“存储+”战略驱动业绩增长 2. 公司2023年度实现营业收入11.27亿元，同比+21.87%；实现归母净利润-0.48亿元，同比-158.06% 3. 2024年第一季度实现营业收入4.05亿元，同比+98.52%，环比+12.51%；实现归母净利润0.50亿元，同比+277.41% 4. 公司毛利率31.8%，同比+9.64pct 5. 公司产品线包括NORFlash、EEPROM、MCU和模拟产品，有不同的应用领域和技术特点 6. 公司推出新一期股权激励计划，吸引和留住优秀人才 7. 预计2024/2025年公司归母净利润由1.06/2.60亿元上调至2.04/2.96亿元，预计2026年公司实现归母净利润3.88亿元 8. 风险提示：客户拓展不顺利，劳动力成本上升，研发技术人员流失，周期复苏不及预期