新城控股：平安证券-新城控股-601155-紧抓资金回笼，商业运行稳健-240830

投资标的：新城控股（601155） 推荐理由：公司商业地产运营良好，毛利率同比改善，资金回笼率达105%。

“住宅+商业”双轮驱动模式有望支持后续发展，维持“推荐”评级，预计2024-2026年EPS稳步增长。

风险提示包括楼市修复不及预期等。

- 新城控股2024年上半年营业收入339亿元，同比下降18.8%，归母净利润13.2亿元，同比下降42.2%，主要受财务费用和资产处置收益影响。

- 公司合同销售金额和面积大幅下降，但全口径资金回笼率达105%，商业运营收入同比增长19.6%。

- 维持“推荐”评级，预计未来三年EPS稳步增长，风险包括楼市修复不及预期和商业地产经营转弱。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入为339亿元，同比下降18.8%。

- 归母净利润为13.2亿元，同比下降42.2%。

- 毛利率为21.6%，同比提升2.6个百分点。

2. **业绩承压原因**： - 财务费用率同比提升2.4个百分点至5.2%。

- 资产处置收益同比减少3.5亿元。

3. **销售与资金回笼**： - 合同销售金额为235.5亿元，同比下降44.5%。

- 合同销售面积为326.2万平米，同比下降36.9%。

- 全口径资金回笼247亿元，回笼率为105%。

4. **商业运营情况**： - 新开业吾悦广场6座，商业运营总收入为62亿元，同比增长19.6%。

- 吾悦广场开业面积1528万平米，出租率为97.2%。

5. **债务与融资**： - 发行中期票据13.6亿元，整体平均融资成本为6.05%（下降）。

- 上半年偿还境内外公开市场债券19.7亿元，压降有息负债。

6. **未来预测**： - 预计2024-2026年EPS分别为0.33元、0.34元、0.35元。

- 当前股价对应PE分别为31.0倍、30.5倍、29.7倍。

7. **投资建议**： - 维持“推荐”评级，认为“住宅+商业”双轮驱动模式将支持后续发展。

8. **风险提示**： - 楼市修复不及预期风险。

- 消费释放持续性不足风险。

- 盈利能力进一步下探风险。

- 资金压力加剧风险。

这些信息为投资者提供了公司当前的经营状况、未来预期及潜在风险，有助于进行投资决策。