信达证券-猪周期还能拉多少通胀？-240613

1. 今年CPI环比走弱主要是非食品的拖累，但猪周期对CPI的当月拉动可能升至0.15个百分点。

2. 上游价格持续上涨，PPI同比改善更多偏上游，下游仍偏弱。

3. 地缘政治风险和国际油价上涨超预期等因素可能构成风险。

本报告指出，当前CPI环比走弱主要是非食品的拖累，但猪周期对CPI的当月拉动可能升至0.15个百分点。

猪肉价格上涨的底层逻辑是产能去化后的供应缺口，今年猪周期的当月拉动上升空间可能有限。

总体来看，今年价格水平可能维持在较低水平。

PPI同比进入“-1”区间，上游价格持续上涨，但下游仍偏弱。

风险因素包括地缘政治风险和国际油价上涨超预期等。