非银行金融行业：国金证券-非银行金融行业周报：市场交投延续活跃，持续推荐非银板块-250817

- 市场交投活跃，券商板块业绩加速成长，建议关注低估值优质券商及并购机会。

- 消费信贷政策出台，刺激消费潜力，推荐多元金融及香港交易所相关投资。

- 保险板块资金运用稳健增长，利差改善，建议关注表现良好的保险公司及估值便宜的个股。

本周非银行金融行业市场交投活跃，证券板块热度提升，券商业绩加速增长。

日均股票成交额环比增长24%，融资融券余额达到2.06万亿元，为市场后续表现提供支撑。

消费信贷政策的发布有望降低融资成本，激发消费潜力。

投资建议关注三条主线：1）券商板块，业绩改善与低估值带来配置机会，关注权重券商及并购潜在标的；2）多元金融，重点关注业绩亮眼的香港交易所及九方智投；3）四川双马，科技赛道与创投业务具备优势。

保险板块方面，险资股票配置规模增长，资金运用总规模达36.23万亿元，债券和股票配置比例上升。

平安增持太保和国寿H股，显示保险经营趋势改善。

投资建议关注二季报表现好的公司、低估值的头部寿险公司及分红险转型的中国太平。

风险提示包括权益市场波动、长端利率大幅下行及资本市场改革不及预期。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： 1. 券商板块： - 推荐理由：上半年业绩同比改善趋势明显，高盈利与低估值之间的显著错配凸显配置性价比。

建议关注主动基金超低配的权重券商以及估值显著低于平均水平的头部优质券商。

此外，券商并购预期增强，建议关注券商并购潜在标的机会。

2. 多元金融： - 推荐理由：业绩增速亮眼，特别是香港交易所，未来将继续受益于互联互通深化和A股企业赴港上市带来的市值扩容与交易活跃提升。

推荐九方智投控股。

3. 四川双马： - 推荐理由：公司在科技赛道占优，创投业务有望受益，管理基金的已投项目有多个公司有望在2025年上市。

4. 保险板块： - 推荐理由：平安系增持太保和国寿H股，表明保险经营趋势改善。

利差改善、行业集中度提升以及股市上涨带来的强贝塔属性，预计将推动保险股表现。

建议关注二季报表现较好的众安在线、新华保险，以及低估值的头部寿险公司如中国太平。

风险提示包括权益市场波动、长端利率大幅下行及资本市场改革不及预期。