亚盛医药~B：东吴证券-亚盛医药~B-6855.HK-细胞凋亡赛道领军者，加速迈向全球化-250127

投资标的：亚盛医药 推荐理由：亚盛医药专注于血液瘤小分子药物开发，耐立克和APG-2575等核心产品具备强大市场潜力，预计未来销售额大幅增长。

公司赴美上市标志着国际化新篇章，重磅合作和多适应症拓展将进一步提升业绩，维持“买入”评级。

- 亚盛医药专注于血液瘤小分子药物开发，耐立克和APG-2575是其核心产品，已在国内递交上市申请，国际化进程加速。

- 耐立克在中国和美国市场的销售额预计到2034年分别达到18亿和92亿元人民币，显示出强大的市场潜力。

- APG-2575在多适应症上具有拓展潜力，预计到2034年在中国和美国市场销售额分别可达20亿和35亿元人民币。

亚盛医药是一家专注于血液瘤小分子药物开发的公司，主要研发细胞凋亡和激酶抑制剂。

其核心产品耐立克已在国内获批上市，并与武田达成海外权益授权，开启全球合作。

耐立克被认为是国产首个获批的三代BCR-ABL抑制剂，预计在2024年纳入国家医保目录，2025年销售收入有望实现翻倍增长。

此外，耐立克已获FDA批准在美国开展III期注册临床，预计2025年完成患者入组，2026年递交上市申请。

亚盛医药的另一款核心产品APG-2575已在国内递交上市申请，针对复发难治的CLL患者，同时在海外推进III期临床。

该药物的适应症拓展潜力较大，预计在2034年中国和美国市场的销售额分别达到20亿和35亿元人民币。

公司还在小分子药物领域有多款早期品种值得期待，包括APG-2449和APG-115。

根据盈利预测，随着奥雷巴替尼的销售增长和武田选择权付款到账，公司收入将快速增长，预计2024年收入为10.02亿元，2025年和2026年营业收入将分别调整至5.19亿元和32.15亿元。

风险提示方面，包括新药研发进展不及预期、药品审批和上市时间延迟、合作方未能履行合约的风险，以及市场竞争加剧的风险。

整体来看，维持“买入”评级。