华西证券-资产配置日报：解法在外-240705

1. 7月5日，权益市场分化，大盘微跌，小盘修复；债券市场降温，利率水平回升。

2. 央行逆回购规模延续20亿元，资金成本走高；银行体系净融出水平下降，征税规模预计在1.5-1.8万亿元。

3. 央行借券操作影响债券市场情绪，利率曲线上移；海外经济数据略超预期，美债利率回落，美元指数下跌。

7月5日，权益市场继续分化，大盘微跌，小盘修复；债券市场降温，利率水平回升。

央行继续逆回购，资金成本上涨。

银行净融出水平下降，7月征税规模较高。

存单利率上行，债券市场受央行借券操作影响波动。

海外方面，美债利率下行，美元指数回落。

A股市场成交量低迷，北向资金净流出，风格轮动明显。

主题型ETF资金流向显示资金偏好博弈题材机会。

结构性行情或将持续，龙头红利品种仍具投资价值。

风险提示包括货币政策、流动性和财政政策的超预期调整。