东山精密：中邮证券-东山精密-002384-智造时代，共创辉煌-250702

投资标的：东山精密（002384） 推荐理由：公司拟收购索尔思光电，布局光通信领域，推动业务多元化发展；同时加快精密制造新品导入与新客户开拓，提升盈利能力。

LED业务有望实现季度扭亏，触控显示业务盈利改善，预计未来营收与利润双增长。

- 东山精密拟通过全资子公司收购索尔思光电，布局光通信领域，投资金额不超过59.35亿元。

- 公司将加快精密制造新品导入，提升整体稼动率，以推动利润稳步增长。

- LED业务有望在2025年实现季度扭亏，触控显示业务盈利能力显著改善，预计未来三年营收和净利润持续增长。

东山精密（002384）计划通过全资子公司香港超毅以现金方式收购索尔思光电100%股份，投资金额不超过59.35亿元。

其中，索尔思光电100%股权收购对价不超过6.29亿美元，员工期权激励计划权益收购对价不超过0.58亿美元，拟认购不超过10亿人民币可转债。

索尔思光电专注于光通信领域，产品涵盖从10G到800G及以上速率的各类光模块，主要应用于数据中心和电信网络等。

此次交易完成后，东山精密将新增光通信业务板块，实现业务多元化发展。

同时，公司加快精密制造新品导入，以提升整体稼动率和盈利能力。

当前精密制造业务整体稼动率约为40%，公司将通过导入新车型新产品和积极开拓新客户资源来推动利润增长。

在LED业务方面，公司是全球主要的LED小间距封装企业之一，尽管2025年Q1尚未实现扭亏，但同比减亏规模已达数千万元。

未来将优化业务结构，转变销售策略并拓展产品线，有望在年内实现季度扭亏。

在触控显示业务方面，公司作为知名制造商，随着大客户订单的持续放量，预计今年全年营收与利润将实现双增长。

投资建议方面，预计2025/2026/2027年营业收入分别为440.0/500.2/600.1亿元，归母净利润分别为28.2/36.1/49.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括全球贸易格局变化、市场竞争加剧、原材料价格上涨、下游行业需求波动、客户集中度较高以及汇率波动风险。