深天马A：长城证券-深天马A-000050-面板领先企业盈利修复，车载&柔性OLED开启成长新周期-250731

投资标的：深天马A（A-000050） 推荐理由：公司在中小尺寸面板领域具有领先地位，柔性OLED和车载显示业务将迎来增长新周期。

随着市场需求复苏及行业竞争格局优化，预计未来盈利水平将持续改善，具备良好投资价值。

- 深天马作为中小尺寸面板领先企业，受益于消费电子和汽车电子市场的复苏，预计将实现盈利修复。

- 公司在柔性OLED和MicroLED领域持续扩大产能，具备全球竞争优势，未来有望通过新产品和客户导入实现业务扩张。

- 预计2025年至2027年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，面临产业政策和市场竞争等风险。

深天马A公司在中小尺寸面板领域表现突出，主营业务包括显示器件及相关材料、设备的设计、制造和销售，产品涵盖LCD、AMOLED、OLED和MicroLED等，广泛应用于手机、车载、IT和专业显示等领域。

根据第三方咨询机构的数据，公司在多个显示应用市场的出货量均保持全球第一，特别是在TFT车载、LTPS智能手机和刚性OLED智能穿戴等市场。

需求方面，消费电子和汽车电子市场正在复苏，智能手机需求逐渐回暖，受益于政府补贴政策，预计将刺激消费增长。

同时，新能源汽车市场的扩展推动了车载显示产品的需求，MicroLED显示产品也随之快速提升。

供给方面，中国大陆高世代线产能的释放以及LCD产能向大陆集中，使得LCD行业集中度提升，供给格局改善，有助于行业盈利能力的稳定。

公司作为LTPS LCD手机面板的头部企业，有望受益于行业竞争格局的改善。

OLED领域，国内厂商的投资持续增加，生产良率和成本不断改善，国产厂商的市场份额显著提升。

公司在柔性AMOLED市场的产能已跻身全球前三。

展望未来，随着5G、AIoT技术的普及以及环保政策的推动，全球显示市场将面临结构性机遇。

公司在中小尺寸显示领域的多元化布局和MicroLED专业化产线的推进，将进一步提升其核心竞争力和盈利水平。

预计2025年至2027年，公司归母净利润将分别为3.12亿、5.00亿和6.01亿元，EPS分别为0.13元、0.20元和0.24元，PE分别为72X、45X和37X。

风险提示包括产业政策、市场竞争、技术和原材料价格波动等。

维持“买入”评级。