电力设备与新能源行业：国金证券-电力设备与新能源行业AIDC系列深度（三）：海外大厂引领高压直流革命，800V产业化进程有望加速-250705

- 数据中心对电力的需求激增，推动高压直流（HVDC）供电架构的快速演进，特别是800V技术的产业化进程有望加速。

- 海外巨头通过从机柜电源向独立边柜电源转型，并逐步升级至±400V/800V HVDC架构，以提升供电效率和功率密度。

- 国内市场也在向更高电压等级转型，主流选择240V直流方案，未来将逐步兼容更高电压以满足AI算力需求，相关电源厂商将受益于单位价值量的提升。

该投资报告分析了电力设备与新能源行业中的高压直流（HVDC）技术发展及其对数据中心供电效率的影响。

报告指出，全球对AI算力的需求激增将导致数据中心的电力消耗大幅增加，预计到2027年将新增500TWh电力需求，2030年数据中心用电量占全球总量的4.5%。

由于电力基础设施扩容滞后，数据中心亟需通过技术升级提升能效。

目前，数据中心供电架构已从传统UPS（10-15kW）演进至48V架构（40-100kW），并开始向±400V/800V高压直流架构转型。

此架构通过“电源解耦+高压直连”技术，支持单机柜600kW以上的功率密度，解决了高功率密度下的散热、铜耗和空间占用问题。

海外市场以大型科技公司为主导，经历了机架电源、边柜电源到HVDC的三阶跃迁。

短期内，电源机架独立化提升了功率弹性；中期内，电源电压升级至±400V/800V以满足MW级机柜需求；远期目标是实现电网级直流微电网集成。

国内则以240V HVDC为基础逐步升级，兼容现有设备并提升安全性。

阿里巴巴等公司推出的高效电源系统已显著提高供电效率。

随着AI算力需求的增长，国内厂商的HVDC电源也在向更高电压等级过渡。

在AC/DC电源方面，随着功耗提升，输出功率将从5.5kW升级至12kW，预计电源的单瓦价格将上涨。

HVDC架构下，AC/DC转换环节将转移至专属电源柜，提升单位价值量。

DC/DC电源需求也将增加，以适应800V至50V的过渡。

投资建议关注受益于单位价值量提升的AC/DC电源环节，以及有望进入HVDC和DC/DC市场的电源厂商。

风险提示包括全球数据中心扩张进度不及预期、中美科技政策恶化、市场竞争加剧及技术迭代风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. AC/DC电源环节：随着AI机架功耗的持续提升，AC/DC电源的输出功率将从5.5kW升级至12kW，意味着更高的功率密度和技术溢价，预计电源的单瓦价格有望进一步提升。

这一趋势将使受益于单位价值量提升的AC/DC电源厂商具备良好的投资机会。

2. HVDC和DC/DC电源厂商：随着高压直流（HVDC）架构的推广，未来将有更多的技术平台和客户资源优势的电源厂商切入HVDC和DC/DC赛道。

这些厂商在技术升级和市场需求变化中具备竞争优势，值得关注。

风险提示包括全球数据中心扩张进度不及预期、中美科技领域政策恶化、市场竞争加剧以及技术迭代风险。