科技行业：西南证券-海外科技行业公司2024Q2业绩总结：资本开支增长强劲，云与广告持续发力-240812

- 2024年第二季度，四大科技公司营业收入合计增长13%，净利润合计726亿美元，整体净利率近22%。

- 资本开支加速增长，微软领先，预计未来算力需求将持续上升，云业务和AI贡献显著。

- 广告收入方面，谷歌和Meta表现强劲，AI工具提升用户参与度，市场竞争加剧风险需关注。

### 2024 Q2 海外科技行业业绩总结 **整体表现：** - 四大科技公司（微软、亚马逊、谷歌、Meta）合计营业收入3365亿美元，同比增长13%；净利润726亿美元，净利率近22%。

- 利润端表现优异，主要得益于成本和费用优化。

**资本开支：** - 资本开支增长显著，四大公司合计同比增长66%。

- 资本开支排名：微软（190亿） > 亚马逊（164亿） > 谷歌（132亿） > Meta（85亿）。

- 未来资本开支指引：微软、亚马逊、谷歌和Meta均预计资本开支将继续增加，主要支持AI和云计算需求。

**云业务表现：** - 云收入：微软智能云（285亿） > 亚马逊AWS（263亿） > 谷歌GCP（103亿）。

- 增速方面：谷歌GCP（+29%） > 微软智能云/亚马逊AWS（+19%）。

- 利润率：微软智能云（45%） > 亚马逊AWS（36%） > 谷歌GCP（11%）。

- AI对云业务贡献显著，微软Azure的AI收入增长率为8%。

**广告收入：** - 广告收入：谷歌（646亿） > Meta（383亿） > 亚马逊（128亿） > 微软（32亿）。

- 收入增速：Meta（+22%） > 亚马逊（+20%） > 谷歌（+11%） > 微软（+4%）。

- AI工具提升用户参与度，微软Bing和Edge市场份额逐步扩大。

**相关标的：** - 微软（MSFT.O）、谷歌（GOOGL.O）、亚马逊（AMZN.O）、Meta（META.O）。

**风险提示：** - AI商业化进展不及预期； - 云计算竞争加剧； - AI投资回报可能低于预期。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **微软（MSFT.O）** 2. **谷歌（GOOGL.O）** 3. **亚马逊（AMZN.O）** 4. **Meta（META.O）** #### 推荐理由 1. **微软** - **云业务领先**：微软智能云收入（$285亿）在市场中处于领先地位，经营利润率高达45%。

- **资本开支增长**：预计2024年资本支出将持续增加，支持算力需求和AI研究。

- **AI贡献显著**：Azure及其他云收入同比增长29%，其中8%增速归因于人工智能。

2. **谷歌** - **广告收入强劲**：广告收入达到$646亿，同比增速11%，在搜索引擎领域占据领导地位。

- **云业务快速增长**：谷歌GCP收入同比增长29%，经营利润率改善明显。

- **AI赋能提升用户体验**：AI工具提升了用户参与度和满意度，推动广告收入增长。

3. **亚马逊** - **云业务持续追赶**：AWS收入（$263亿），同比增速19%，经营利润率为36%。

- **广告收入增长潜力**：广告收入达到$128亿，增速连续六个季度领先其他业务。

- **资本开支增加**：预计2024年下半年资本开支将继续增加，支持未来增长。

4. **Meta** - **广告收入快速增长**：广告收入达到$383亿，同比增速22%，在社交媒体领域表现出色。

- **资本开支上调**：预计全年资本支出将达到370~400亿美元，支持基础设施和AI研发。

- **AI赋能提升平台表现**：AI工具提升了用户参与度和满意度，推动广告收入增长。

### 风险提示 - AI商业化进展不及预期风险 - 云计算竞争加剧风险 - AI投资回报不及预期风险 这些因素共同构成了对上述科技公司投资的积极理由。