银行业：开源证券-银行业点评报告：非银限息影响显著，按揭需求延续修复-250123

- 银行业存贷增速差由负转正，中小行对公存款增长加速，企业活期存款持续改善。

- 大行受非银存款拖累，信贷增长放缓，但居民按揭需求有所修复。

- 预计2024年信贷收支将呈现存款结构改善和居民需求修复的态势，投资建议关注高股息策略和零售业务优势的银行。

报告指出，银行业在非银限息政策的影响下，按揭需求持续修复。

中小银行对公存款增长加速，存贷增速差由负转正。

12月末，大型银行存贷增速差为-3.24%，中小银行则录得0.49%的正增长。

企业活期存款改善，部分因化债政策落地，地方债资金偿还非金融债务。

定期存款同比减少，银行存款定期化趋势放缓，主要由于利率调降和高息存款到期。

信贷增长季节性放缓，但居民按揭需求有所改善，个人中长期贷款同比增加。

投资建议方面，预计2024年信贷收支数据将呈现存款结构改善和居民需求修复的态势，企业需求回暖尚需观察。

推荐关注农业银行、中信银行、北京银行等高股息策略标的，以及招商银行、宁波银行等零售业务优势明显的银行。

风险提示包括宏观经济增速下行和政策落地不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 农业银行 推荐理由：受益于高股息策略，具有稳定的收益预期。

2. 中信银行 推荐理由：同样受益于高股息策略，具备良好的投资价值。

3. 北京银行 推荐理由：符合高股息策略的投资标的，具备较好的收益潜力。

4. 招商银行 推荐理由：在经济复苏中表现突出，零售业务优势明显，有望获得更高的收益。

5. 宁波银行 推荐理由：受益于经济修复，零售业务基础良好，预计将显著获益。

6. 江苏银行 推荐理由：具备良好的客群基础，零售业务表现优异，受益于经济复苏。

7. 苏州银行 推荐理由：在经济修复过程中，零售业务优势明显，预计将获得较好的投资回报。

整体来看，投资标的主要集中在具备高股息策略和零售业务优势的银行，预计在经济复苏的背景下将获得更好的业绩表现。