农林牧渔行业：中航证券-农林牧渔行业周观点：宠物消费规模增长，关注板块配置机会-241207

- 宠物消费市场持续增长，预计2024年城镇宠物消费规模将达到3002亿元，建议关注宠物食品板块配置机会。

- 养殖行业在猪价震荡中实现盈利，关注优秀规模养殖企业及动保行业的复苏潜力。

- 种植产业面临全球粮食供需变化，建议关注种业振兴政策下的生物育种企业及优势品种公司。

本期农林牧渔行业周观点主要关注宠物消费的增长及相关投资机会。

根据《中国宠物行业白皮书》，预计2024年宠物消费市场规模将增长7.5%，达到3002亿元，宠物数量和单只宠物的年均消费也有所上升。

建议关注宠物食品板块的投资机会，推荐的核心标的包括乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份。

在养殖产业方面，11月生猪销量小幅增长，但价格震荡下行，整体需求较弱。

建议关注优秀的养殖企业如牧原股份和温氏股份，以及具有成长潜力的巨星农牧和神农集团等。

动保行业有望随养殖改善而复苏，建议关注中牧股份和生物股份等。

饲料行业方面，上游原材料成本压力缓解，下游养殖复苏将推动需求，推荐关注海大集团和天马科技等优质标的。

种植产业方面，全球粮食供需受到地缘政治影响，关注小麦、水稻、玉米和大豆的供需变化。

种业振兴政策持续推进，建议关注生物育种和优势品种企业，如隆平高科和登海种业。

总体来看，宠物产业及相关企业的长期发展逻辑依然看好，但需警惕消费复苏不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 宠物食品板块： - 乖宝宠物 - 中宠股份 - 佩蒂股份 推荐理由：根据《中国宠物行业白皮书》，2024年宠物消费规模预计增长，宠物食品赛道有望保持较高增速，头部企业品牌营销发力，盈利能力提升，且短期汇率因素有利于出口业务。

2. 养殖产业： - 牧原股份 - 温氏股份 - 巨星农牧 - 神农集团 - 华统股份 推荐理由：优秀规模养殖集团具备养殖扩张优化和成长潜力，行业养殖利润实现盈利，养殖周期带动动保板块复苏。

3. 动保行业： - 中牧股份 - 生物股份 - 普莱柯 - 金河生物 推荐理由：动保行业有望伴随养殖经营改善复苏，行业竞争优化，市场空间潜力大，宠物兽药领域加速国产替代。

4. 饲料行业： - 海大集团 - 天马科技 推荐理由：上游原料成本压力缓和，下游养殖周期复苏将带动饲用需求，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”趋势增添新看点。

5. 种植产业： - 隆平高科 - 大北农 - 登海种业 推荐理由：种业振兴政策持续推进，生物育种商业化落地，优势企业将充分获益，行业扩容和格局重塑有望持续演绎。