钢铁/有色行业：光大证券-钢铁/有色行业金属周期品高频数据周报：247家钢企高炉产能利用率接近年内高位水平-241021

- 247家钢企高炉产能利用率接近年内高位，流动性方面伦敦金现价格创历史新高，M1和M2增速差与股市呈正相关。

- 全国房地产新开工面积和竣工面积持续下滑，基建和地产链条面临压力，部分大宗商品价格波动明显。

- 投资建议关注高耗能商品的供给缩减机会，推荐低估值且盈利稳健的金属央企及相关钢铁公司，需警惕政策调控和经营风险。

**投资报告核心要点总结：** 1. **钢铁行业**： - 247家钢企高炉产能利用率接近年内高位。

- 螺纹钢价格下跌4.10%，铁矿石价格下跌3.85%。

2. **流动性与融资环境**： - BCI中小企业融资环境指数为41.91，环比下降。

- M1和M2增速差为-13.60个百分点，与上证指数呈正相关。

3. **基建与地产**： - 1-9月全国房地产新开工面积同比下降22.20%。

- 水泥价格指数上涨2.25%，但整体地产链条仍面临压力。

4. **工业品链条**： - 半钢胎开工率为79.47%，为5年同期最高。

- 主要大宗商品价格普遍下跌，冷轧、铜、铝价格分别下降2.17%、1.32%、1.21%。

5. **细分品种表现**： - 氧化铝现货价格创2010年以来新高。

- 电解铝和钨精矿价格小幅波动。

6. **比价关系**： - 热轧与螺纹钢价差处于5年同期低位，反映市场供需变化。

7. **出口情况**： - 9月中国PMI新出口订单为47.50%，环比下降1.2个百分点。

- 出口集装箱运价指数环比下降4.86%。

8. **市场表现与估值**： - 沪深300指数上涨0.98%，周期板块表现最佳。

- 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值为0.47，接近历史最低。

9. **投资建议**： - 关注高耗能商品的投资机会，推荐估值较低、盈利稳健的国央企如宝钢股份、华菱钢铁等。

10. **风险提示**： - 相关性失效风险、政府调控风险、公司经营不善风险等需关注。

整体来看，钢铁及相关行业面临一定的市场压力，但在高耗能商品及国央企中仍有投资机会。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **宝钢股份** 2. **华菱钢铁** 3. **新兴铸管** 4. **新钢股份** 5. **鞍钢股份** 6. **三钢闽光** 7. **首钢股份** 8. **重庆钢铁** ### 推荐理由： 1. **高耗能商品投资机会**：根据发改委发布的《2024-2025年节能降碳行动方案》，建议关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。

2. **估值较低、盈利稳健**：在证监会要求上市公司加强市值管理的大背景下，建议关注估值较低且盈利稳健的金属国央企。

3. **周期板块表现**：周期板块表现最佳的是商用载货车，说明市场对周期性行业的关注度提升，相关企业可能受益。

4. **市场环境**：虽然整体经济环境面临挑战，但仍存在一些企业在当前市场环境中表现出色，具备良好的投资潜力。

### 风险提示： - 相关性失效的风险。

- 政府对大宗商品价格调控的风险。

- 公司经营不善的风险。