新华百货：光大证券-新华百货-600785-2024年一季报点评：业绩符合预期，百货电器收入恢复态势良好-240425

投资标的：新华百货（股票代码：600785） 推荐理由：公司业绩符合预期，百货和电器业态收入恢复良好，宁夏区内表现优于区外，持续转型优化，具有较强竞争地位，维持“增持”评级。

1. 新华百货2024年一季度业绩符合预期，百货电器收入恢复态势良好，宁夏区内表现优于区外。

2. 公司通过加强生态联盟合作、打造夜经济和加强线上渠道开拓等经营举措，持续优化不同业态转型。

3. 公司维持盈利预测和“增持”评级，但仍存在区域竞争优势受冲击、经济后周期影响消费需求等风险。

1. 2024年一季度新华百货营业收入同比增长2.32%，归母净利润同比减少2.33%。

2. 公司1Q2024综合毛利率下降2.48个百分点，期间费用率下降2.13个百分点。

3. 2024年一季度公司新开门店7家超市，其中5家位于宁夏区内，2家位于宁夏区外。

4. 分业态看，1Q2024公司百货和电器业态营业收入均有较好的同比增长，但毛利率同比有所下滑；超市业态营业收入微降，但毛利率同比有所提升。

5. 经营方面，公司百货业态加速转型，超市业态聚焦供应链打造，电器业态围绕多方面经营举措不断提升整体经营能力和市场影响力。

6. 公司在宁夏地区具有较强竞争地位，不同业态持续转型优化，维持“增持”评级。