非银金融行业：开源证券-非银金融行业周报：寿险一季报超预期，香港交易所受益于ADT改善-240505

1. 寿险一季报业绩超预期，受益于长端利率底部反弹带来资产端催化，推荐中国太保、中国人寿、中国平安等标的。

2. 香港交易所受益于ADT改善，港股资金面持续改善，推荐受益于交易量改善的香港交易所、拉卡拉和江苏金租。

3. 券商一季报业绩低于预期，公募佣金率调降标准和私募基金新规落地，市场活跃度改善或带来板块催化，推荐受益于交易量改善的互联网券商、整合预期较强的标的以及低估值头部券商。

本周寿险一季报超预期，香港交易所受益于ADT改善，港股资金面持续改善，推荐受益于ADT改善的香港交易所。

保险行业负债端延续高质量增长，预定利率调降、报行合一和监管指导调降万能及分红险结算利率利于寿险降低负债成本和利差损风险。

券商一季报业绩低于预期，公募佣金率调降标准和私募基金新规落地，市场活跃度改善或带来券商板块催化。

推荐标的组合包括中国太保、中国人寿、中国平安、香港交易所、拉卡拉、江苏金租、友邦保险、国联证券、中国财险、东方财富、财通证券、中国银河、浙商证券、新华保险。

风险提示包括股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响，保险负债端增长不及预期，券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

投资标的及推荐理由：中国太保、中国人寿、中国平安、香港交易所、拉卡拉、江苏金租、友邦保险、国联证券、中国财险、东方财富、财通证券、中国银河、浙商证券、新华保险。

推荐理由包括寿险一季报超预期、香港交易所受益于ADT改善、资产端催化、港股资金面持续改善等。