华安证券-“反特朗普交易”提振市场风险偏好-241105

- 11月5日市场大涨，主要受“反特朗普交易”及对政策预期的提振，哈里斯当选概率上升引发风险偏好提升。

- 人大常委会正在审议政策，市场对地产和总量政策保持高期待，进一步支撑市场信心。

- 短期内市场波动可能加剧，关注美联储议息会议和政策结果，预计整体震荡上涨概率更高，成长科技和景气消费品有望成为主要投资方向。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **市场大涨**：11月5日市场显著上涨，上证指数涨2.32%，创业板指涨4.75%，全A成交额创近期新高。

2. **“反特朗普交易”**：哈里斯当选概率提升，市场风险偏好增强，导致前期“特朗普交易”反转。

3. **政策期待**：人大常委会审议地方政府债务限额等政策，市场对总量和结构性政策保持较高期待，尤其是房地产支持政策。

#### 中观层面 1. **军工板块表现突出**：歼35A将在珠海航展亮相，军工股普遍涨停，国防军工行业涨幅居前。

2. **重要事件密集**：美联储议息会议和人大常委会政策结果将影响市场波动，投资者需关注这些事件的结果。

#### 微观层面 1. **成长科技交易过热**：近期成长科技板块交易过热，可能面临调整压力，但仍是主要投资方向。

2. **消费品接力机会**：滞涨且有景气支撑的消费品（如汽车、家电、医药、农牧）可能成为短期接力方向。

3. **科技方向的机会**：宏微观流动性改善，三季报业绩超预期的科技股（如电子、通信、电新、军工）仍具中期投资价值。

#### 风险提示 - 政策落地速度和力度不及预期。

- 经济基本面修复速度和力度不及预期。

- 美国经济可能出现超预期衰退。

### 结论 短期市场波动加剧，但整体震荡上涨概率较高，需密切关注政策动向及市场情绪变化。

本报告的投资建议及理由为： - 短期市场波动加剧后，整体呈现震荡上涨的概率更高。

- 成长科技仍是主要投资方向，但需关注交易过热的风险。

- 景气消费品领域（如汽车、家电、医药、农牧）有望成为接力方向，因其滞涨且存在政策支撑。

- 科技方向（如电子、通信、电新、军工）在中期仍具投资机会，尤其是三季报业绩超预期的个股。

- 需关注政策落地速度及力度、经济基本面修复情况，以及美国经济走势对市场的影响。