上海沿浦：华安证券-上海沿浦-605128-24Q3经营表现超预期，新项目持续推进-241011

投资标的：上海沿浦（605128） 推荐理由：公司2024年第三季度业绩超预期，营业利润及净利润同比大幅增长，核心客户销量提升及新客户销售模式改善推动毛利率提升。

新项目推进有望实现持续成长，维持“买入”评级。

- 上海沿浦2024年第三季度业绩超预期，营业收入和净利润均实现显著增长，分别同比增长28%和46%。

- 新项目推进顺利，座椅业务有望在未来2-3年实现新的成长，技术和客户基础为其扩展提供支持。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润将持续增长，风险包括宏观经济波动和新产品推进不及预期。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键信息： 1. **业绩快报**： - 2024年第三季度（24Q3）业绩超预期。

- 前三季度营业收入14.99亿元，同比增长47%。

- 营业利润1.20亿元，同比增长66%。

- 归母净利润1.08亿元，同比增长70%。

- 扣非归母净利润1.02亿元，同比增长69%。

2. **24Q3单季度表现**： - 营业收入5.12亿元，同比增长28%、环比增长22%。

- 营业利润0.52亿元，同比增长35%、环比增长63%。

- 归母净利润0.46亿元，同比增长46%、环比增长56%。

- 扣非归母净利润0.45亿元，同比增长45%、环比增长57%。

- 营业利润率10.1%、归母净利率9.1%，均创三年来新高。

3. **盈利能力分析**： - 毛利率持续提升，24Q2毛利率为17.5%。

- 核心客户销量环比提升，产能利用率提高，增强了成本管控能力。

- 新客户产品销售模式的改变（客户提供原材料）有助于提升利润率。

4. **新项目与未来成长**： - 新项目的量产与新产品落地将推动未来2-3年成长。

- 公司从汽车座椅骨架逐步延伸至整椅，具备较强的技术和客户基础。

- 预计2024年公司座椅业务的成长性逐步提升。

5. **投资建议与盈利预测**： - 调整2024-2026年归母净利润预测为1.7亿、2.3亿、3.1亿元，增速分别为82%、36%、36%。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 宏观经济波动、原材料涨价、竞争加剧、销量不及预期、新产品推进速度低于预期、新客户开拓不及预期的风险。

这些信息为投资者提供了关于公司当前业绩、未来成长潜力、投资建议及相关风险的全面视角，有助于做出更为明智的投资决策。