中国联通：民生证券-中国联通-600050-2024年一季报点评：扣非净利实现双位数增长，公司经营质量持续提升-240421

投资标的：中国联通 推荐理由：公司持续推动高质量发展，预计未来净利润增长稳健，PE合理，维持“推荐”评级。

1. 2024年一季报显示，中国联通扣非净利实现双位数增长，营收稳步增长，数智化升级持续推动公司发展。

2. 公司持续推动数智化升级，建设人工智能基础设施，运营数据显示移动和固网用户持续增长。

3. 预计未来几年公司归母净利润将保持增长，维持“推荐”评级，风险在于数智业务收入不及预期和资本开支下降不及预期。

1. 2024年一季度，中国联通的扣非归母净利润同比增长11.0%，达到22.38亿元。

2. 2024年一季度，公司主营业务收入为890.43亿元，同比增长3.4%。

3. 2024年一季度，联网通信收入占营收比例为62.6%，算网数智收入占比为23.3%。

4. 2024年一季度，公司联通云收入同比增长30.3%，达到167亿元。

5. 2024年一季度，公司ROE为1.52%，环比同比均实现提升。

6. 2024年一季度，公司现金购建固定资产、无形资产等项目支出同比下降7.3%。

7. 公司持续推动数智化升级，北京联通自主创新人工智能算力中心点亮，可提供全国产化AI基础软硬件的300P公共算力能力。

8. 2024年一季度，公司移动用户规模达到3.37亿户，5G套餐用户达到2.69亿户，5G套餐渗透率提升至80%。