聚辰股份：山西证券-聚辰股份-688123-2023年业绩短期承压，DDR5渗透率提升带来SPD增量-240412

投资标的：聚辰股份 推荐理由：公司DDR5渗透率提升带来SPD增量，下游模组客户去库存进入尾声，业务回暖趋势明显。

未来SPD、汽车、手机等领域恢复趋势乐观，公司持续技术改造升级及产品更新迭代，新领域布局有望带来业绩增长。

1. 聚辰股份2023年业绩短期承压，主要受到终端消费电子行业景气度下滑和下游模组厂商的采购策略调整等因素影响。

2. 公司毛利率、净利率均有所下滑，主要原因是SPD销量不及预期导致存储类芯片毛利率下降，同时研发费用大幅增长。

3. 下游模组客户去库存进入尾声，DDR5渗透率提升有望带来SPD增量，公司未来展望乐观，给予“增持-A”评级。

1. 公司2023年业绩短期承压，营业收入和归母净利润同比下降。

2. 影响业绩的因素包括终端消费电子行业景气度下滑、下游模组厂商的采购及库存策略调整等。

3. 公司的毛利率、净利率均有所下滑，研发费用同比显著增长。

4. 下游模组客户去库存进入尾声，DDR5渗透率提升有望带来SPD增量。

5. 公司将持续进行技术的改造升级以及产品的更新迭代，在汽车级产品、NORFlash、高端的音圈马达驱动芯片等新领域进行一系列产品布局，给业绩增长带来新驱动。

6. 预计公司2024-2026年归母公司净利润和EPS将有较大增长，首次覆盖给予“增持-A”评级。