无人叉车行业：东吴证券-无人叉车行业深度：AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流有望迎来快速发展期-250708

- 无人叉车行业正迎来AI驱动的快速发展，未来将深度融入智能物流系统，实现全链路智能化。

- 行业内主要参与者包括控制器供应商、车体制造商和系统集成商，竞争加剧，技术壁垒高。

- 推荐关注行业龙头企业如杭叉集团和安徽合力，以及核心控制器供应商仙工智能，投资潜力巨大。

无人叉车行业正受到AI技术的推动，发展前景广阔。

无人叉车起源于自动导引车（AGV），经过60年的发展，技术已从早期的磁导式、二维码导航和激光SLAM，演变为自主移动（AMR），具备自主路径规划与动态避障能力。

2023年，中国无人叉车的渗透率仅为1.66%，但随着部署成本的降低和AI的赋能，市场有望快速增长。

行业结构包括控制器、车体供应商和系统集成商。

控制器是智能机器人的核心，技术壁垒高，毛利率超过80%。

车体供应商竞争激烈，传统企业与专业无人叉车厂商并存，海外龙头企业在智能化方面转型较慢。

系统集成商通过深入理解行业流程，提供综合解决方案，但技术护城河有限，利润空间受到挤压。

产业合作成为趋势，头部企业通过合作与并购巩固优势。

例如，安徽合力通过收购和战略合作转型为智能解决方案提供商；杭叉集团与京东合作，智能物流营收增速近80%；中力股份专注于核心技术，强化智能搬运布局。

投资建议方面，推荐关注智能叉车领域的行业龙头如杭叉集团和安徽合力，关注AI技术推动的控制器供应商仙工智能，及中力股份、昆船智能、音飞储存和兰剑智能。

风险提示包括下游需求不及预期、关键技术突破不确定性及海外业务受地缘政治影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. **杭叉集团**：推荐理由是该公司在智能物流领域持续发力，布局AGV、立式存储和软件集成系统，并与京东工业合作打造数智供应链，预计2024年智能物流营收增速接近80%。

2. **安徽合力**：推荐理由是通过收购宇锋智能以及与德马科技、华为、顺丰、京东等多方战略合作，快速完善智能物流生态，推动从设备制造商向全链路智能解决方案提供商转型。

3. **仙工智能**：建议关注其作为核心控制器供应商，受益于AI技术赋能推动无人叉车渗透率提升，且公司拟上市，具备较高的市场关注度。

4. **中力股份**：推荐理由是依托成都睿芯行、浙江科钛、深圳有光等技术储备，深耕机器人专用AI芯片、VSLAM等核心技术，强化智能搬运布局。

5. **昆船智能**：建议关注其在智能物流系统集成方面的能力，随着市场向技术主导、多元协作演进，具备长期增长潜力。

6. **音飞储存**：建议关注其在智能物流领域的布局，可能受益于行业的发展。

7. **兰剑智能**：建议关注其在智慧物流方案提供中的作用，具备一定的市场机会。

风险提示包括行业下游需求不及预期、关键技术突破存在不确定性，以及海外业务拓展受地缘政治影响。