科技行业：华安证券-全球科技行业周报：国内多模态大模型相继迭代，算力仍为计算机长期主题-250517

- 本周国内外科技行业表现平稳，算力供需两端均有利好，尤其是台积电和中国算力互联网建设的进展显著。

- 腾讯和阿里巴巴相继发布多模态大模型，推动AI生成和编辑技术的发展，相关公司值得关注。

- 投资建议关注海外AI、半导体、智能驾驶及电商领域的最新动态，风险包括消费恢复不及预期和行业竞争加剧。

本周全球科技行业的主要动态包括： 1. **市场表现**：上证指数上涨0.76%，创业板指上涨1.38%。

科技板块整体表现不佳，人工智能和计算机指数分别下跌0.95%和1.26%。

2. **大模型进展**： - 腾讯发布了混元图像2.0模型，实现实时生图功能，助力专业设计师创作。

- 阿里巴巴开源通义万相Wan2.1-VAC，支持多种视频生成与编辑功能。

3. **算力供需情况**： - 台积电计划在2025年开设或升级九座先进制造厂，提升2纳米技术生产能力。

- 中国启动算力互联网试验网建设，已完成499个算力资源池的资源标识，用户可按需购买算力资源。

4. **投资建议**： - 关注海外AI模型厂商的进展，如OpenAI、Meta等。

- 国内AI领域的腾讯和阿里巴巴的创新模型值得关注。

- 半导体领域的Nvidia、AMD等公司也应关注。

- 智能驾驶和电商领域的相关公司如Uber、美团及亚马逊等。

5. **行业动态**： - 腾讯2025年一季报显示营收增长，广告和游戏收入表现强劲。

- 电影市场票房大幅下跌，国产片《水饺皇后》表现突出。

- 网易第一季度游戏收入增长，整体净利润大幅上升。

6. **风险提示**：消费恢复不及预期、用户增长乏力、行业竞争加剧、宏观经济波动及政策监管风险等。

总体来看，科技行业在算力、AI模型和半导体领域持续发展，但市场表现和行业竞争面临一定压力。

投资标的及推荐理由如下： 1. 海外AI：关注OpenAI、Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等公司，因其在模型迭代方面的进展。

2. 国内AI：关注百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、快手等公司，因腾讯和阿里巴巴发布了最新的AI模型，具备多模态和视频生成与编辑能力。

3. 海外半导体：关注Nvidia、AMD、博通、台积电、英特尔等公司，因美国商务部宣布新的半导体出口管制措施，同时Nvidia与沙特阿拉伯建立合作关系。

4. 计算机相关：关注直真科技、青云科技、恒为科技、优刻得、品高股份等公司，因算力调度系统相关需求增长。

5. 智能驾驶：关注特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google等公司，因Uber与大众汽车即将推出共享自动驾驶服务。

6. 海外消费：关注亚马逊、拼多多、阿里巴巴-W等公司，因亚马逊将在欧洲推出当日送达服务。

7. 本地生活：关注美团-W，因美团将在巴西推出外卖服务并计划投资10亿美元。

8. 电商：关注亚马逊、拼多多、阿里巴巴-W等公司，因特朗普政府降低对中国小额包裹的关税。

9. 产业互联网：关注苹果、阿里巴巴-W、腾讯控股等公司，因腾讯发布的财报显示其AI技术推动了营销服务和企业服务的增长。

10. 影视：关注光线传媒、万达电影、上海电影、哔哩哔哩、快手等公司，因国产影片《水饺皇后》表现良好。

11. 游戏：关注腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等公司，因网易发布的业绩显示其游戏业务增长显著。

风险提示包括消费恢复不及预期、用户增长不及预期、行业竞争格局变化、宏观经济波动、政策及监管趋严、科技创新落地进展不及预期等。