设计总院：天风证券-设计总院-603357-收入稳步增长，区域基建景气延续有望支撑业绩释放-240828

投资标的：设计总院（603357） 推荐理由：公司营业收入稳步增长，区域基建景气延续，预计未来业绩释放。

新业务拓展加速，尤其在低空经济领域具备潜力。

尽管短期业绩承压，长期看好现金流改善，维持“买入”评级，目标价12.74元。

- 设计总院在2024年上半年实现营收15.64亿，同比增长9.94%，但归母净利润有所下滑，主要受毛利率下降和资产减值影响。

- 新业务拓展加速，尤其是在城建和数智化领域，省外收入增长显著，预计未来基建投资将持续支撑业绩。

- 由于不确定性，盈利预测略微下调，目标价12.74元，维持“买入”评级，风险包括订单执行和基建投资的不及预期。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **收入与业绩表现**： - 2024年上半年（24H1）实现营业收入15.64亿，同比增加9.94%。

- 归母净利润为2.34亿，同比下降5.99%，扣非净利润为2.29亿，同比下降17.15%。

- Q2单季营收为7.50亿，同比增加1.14%，归母净利润为1.22亿，同比下降2.67%。

2. **业绩承压原因**： - 毛利率下滑及资产与信用减值损失增加。

3. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润为5.1亿、5.8亿、6.6亿（前值为5.6亿、6.4亿、7.2亿）。

- 给予2024年14倍PE，目标价为12.74元，维持“买入”评级。

4. **业务收入构成**： - 勘察设计收入为8.30亿，同比下降8.02%。

- 工程管理收入为0.68亿，同比增加7.14%。

- 工程总承包收入为6.59亿，同比增加46.19%。

5. **订单情况**： - 新签合同总额为15.98亿，同比下降27.33%。

- 在手订单为85.09亿，同比增加3.29%。

- 各业务新签合同额：勘察设计9.97亿（-19.07%），工程管理1.27亿（+33.68%），工程总承包4.74亿（-44.56%）。

6. **新业务拓展**： - 城建业务、数智化业务、工程康养类业务新签合同分别为1.05亿、0.36亿、1.43亿，同比变动0%、+60.28%、+43.63%。

- 低空经济领域的布局。

7. **区域市场表现**： - 省内收入12.90亿，同比增加11.86%；省外收入2.67亿，同比增加1.44%。

- 省内市场新签订单13.52亿，同比下降30.56%；省外市场新签订单2.46亿，同比下降2.38%。

8. **基建投资情况**： - 安徽省交通固定资产投资753.9亿，同比增加7.6%。

- 未来基建投资景气度有望延续，相关规划已发布。

9. **毛利率与费用情况**： - 综合毛利率为34.0%，同比下降2.24个百分点。

- 期间费用率同比提升0.94个百分点至11.19%。

10. **现金流情况**： - CFO净额为-4.46亿，同比多流出1.60亿，收付现比为75%、86%。

11. **风险提示**： - 订单执行不及预期。

- 基建投资不及预期。

- 数智化业务拓展不及预期。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、业务发展及未来前景。