拓尔思：中航证券-拓尔思-300229-从数据基因出发，迈向“中国版Palantir”-250805

投资标的：拓尔思（300229） 推荐理由：公司在数据与AI融合领域具备技术底座、客户积淀和行业经验，成功中标中国银行智能消费AI项目，显著提升行业能力。

随着AI技术成熟和行业智能化需求释放，有望构建“国产Palantir”竞争力，迈入高质量成长新周期。

- 拓尔思近期中标中国银行智能消费AI项目，金额近2000万元，标志着其在AI智能化领域的重要进展。

- 公司凭借深厚的技术积累和行业经验，正加速构建“数据平台+AI中台+Agent应用”的全链条能力闭环。

- 在国产数据政策和AI技术成熟的背景下，拓尔思有望在安全政务、智慧公安和金融风控等领域构建出“国产Palantir”式的竞争力，预计未来几年净利润持续增长。

拓尔思（300229）近期成功中标中国银行智能消费AI项目，金额近2000万元，这是该行在AI智能化应用领域最大的单体软件项目，由公司独家承建。

项目将融合拓尔思自研的大模型Agent技术，助力客户消费业务智能化升级。

公司在政务、公安等特种行业的开源情报系统、拓天公安大模型、智眼图像平台等产品持续落地。

自研“拓天大模型”已入选赛迪顾问2025年安全能力测评行业第七。

公司具备深厚的语义理解、多模态融合和行业实战能力，正在构建“数据平台+AI中台+Agent应用”的全链条能力闭环。

拓尔思成立于1993年，起源于国家“七五”攻关项目，与人民日报社合作，发展了中文全文检索技术。

公司专注于非结构化数据智能，建立了“数据治理—数据建模—数据分析—数据决策”的全流程技术体系，核心能力包括自然语言处理、知识图谱、图像识别和大模型算法。

公司依赖重大项目驱动与定制交付，形成“项目制+平台化”的商业模型，客户粘性强。

自2010年起自建数据中心，累计采集超过3000亿条多模态数据，日更新5亿条以上，涵盖文本、图像、视频、音频等内容，支撑其开源情报能力。

在公安和金融领域，公司推出多个具备语义理解、对话交互等能力的行业智能体，显著提升了合成作战与智能指挥效率。

公司客户涵盖80%的中央与国务院直属单位、全部省级公安机关及主流金融监管和大型金融客户，ToG业务构建了长期收入稳定器。

公司在数据与AI融合领域具备技术底座、客户积淀和行业经验的三重优势，预计在国产数据要素政策和AIAgent加速落地背景下，有望在安全政务、智慧公安、金融风控等领域构建起“国产Palantir”式竞争力。

预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.34亿元、0.43亿元和0.53亿元，EPS分别为0.04元、0.05元和0.06元，目前PE分别为650倍、518倍和415倍，维持“买入”评级。

风险提示包括AIAgent应用推广及开源情报商业化落地进度不及预期、ToG/ToF类项目回款周期较长、客户订单不确定性，以及数据要素流通及行业监管政策不及预期的风险。