信德新材：东吴证券-信德新材-301349-2024年中报业绩点评：Q2盈利小幅改善，业绩基本符合预期-240828

投资标的：信德新材（301349） 推荐理由：公司24H1业绩基本符合预期，Q2盈利小幅改善，出货量接近翻番增长。

预计全年出货将接近翻番，成本有望逐步改善，利润有望快速修复。

维持“买入”评级，适合长期投资。

- 信德新材2024年上半年业绩基本符合预期，营收3.6亿元，归母净利润-0.1亿元，毛利率7.2%。

- 预计2024年出货量将接近翻番，Q2出货约1.9万吨，环比增长显著。

- 公司成本有望改善，全年单吨维持微利，维持“买入”评级，风险在于原材料价格波动及电动车销量不及预期。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）营收为3.6亿元，同比增3.3%。

- 归母净利润为-0.1亿元，同比下降134.9%。

- 毛利率为7.2%，同比下降7.6个百分点。

- 归母净利率为-2.1%，同比下降8.4个百分点。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（24Q2）营收为2.3亿元，环比增长18.1%，同比增长69.1%。

- 归母净利润为0.04亿元，环比下降164.5%，同比下降135.3%。

- 毛利率为7.4%，环比上升0.2个百分点，同比上升0.7个百分点。

- 归母净利率为1.8%，环比上升5.2个百分点，同比上升10.7个百分点。

3. **出货情况**： - 预计2024年出货量接近翻番，24H1负极包覆收入为1.62亿元，同比增2%。

- 预计24Q2出货量约1.9万吨，环比接近翻番增长。

4. **成本与盈利**： - 24Q2包覆材料单吨盈亏平衡，环比改善。

- 昱泰的低成本产能预计将带来降本效应，全年整体单吨可维持微利。

5. **费用与现金流**： - 24H1期间费用为0.6亿元，同比增98.4%，费用率为15.8%。

- 经营性净现金流为-0.3亿元，其中Q2经营性现金流为0.8亿元。

6. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024-2026年归母净利预期至0.1/0.7/1.3亿元。

- 对应PE为294/34/17倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 原材料价格波动超市场预期。

- 电动车销量不及市场预期。