湘财股份：国泰海通-湘财股份-600095-首次覆盖报告：吸并大智慧，加速迈向“AI投顾券商”-250411

投资标的：湘财股份（600095） 推荐理由：公司通过吸并大智慧，加速向“AI投顾券商”转型，构建差异化竞争优势。

预计2024-2026年营业收入稳步增长，归母净利润大幅回升，目标价11.42元，给予“增持”评级。

- 湘财股份首次覆盖报告给予“增持”评级，目标价11.42元，预计2024-2026年营业收入和净利润将有所增长，尤其在吸并大智慧后将加速转型为“AI投顾券商”。

- 通过引入头部公募与私募管理人，优化投顾业务模式，湘财证券将提升客户粘性并构建个性化盈利体系。

- 合并大智慧后，预计将实现流量导入、服务升级和业务创新，推动新公司业绩进入爆发期，需关注合并进程及市场风险。

湘财股份（股票代码：600095）首次覆盖报告提出了以下投资要点： 1. 投资建议：给予“增持”评级，目标价为11.42元，对应2025年90倍市盈率（P/E）。

2. 财务预测：不考虑大智慧的影响，湘财股份2024-2026年的营业收入预计为24.1亿元、27.5亿元和29.7亿元，分别同比增长3.8%、13.9%和8.0%；归母净利润分别为0.82亿元、3.63亿元和4.13亿元，分别同比下降31.1%、增长340.9%和增长13.7%。

对应的每股收益（EPS）为0.03元、0.13元和0.14元，账面价值（BPS）为4.31元、4.34元和4.36元。

3. 湘财证券作为湘财股份的全资子公司及核心资产，正在加速向“AI投顾券商”转型，通过引入头部公募与私募管理人、组织营销活动等举措，构建差异化竞争优势。

4. 公司依托数字化平台优化经纪业务，打造特色交易服务品牌，并深化与金融科技企业的合作，增强核心竞争力。

5. 投顾业务模式持续优化，推出智能条件单等产品以提升客户粘性，与益盟合作推出“湘财智盈”投顾产品，构建个性化盈利体系。

6. 吸并大智慧的合并预案于3月28日公告，旨在通过换股方式吸收合并大智慧，后者拥有千万级月活用户及AI选股、量化工具等科技资产。

7. 合并后的协同效应包括流量导入、服务升级和业务创新，预计新公司的业绩有望进入爆发期。

8. 催化剂为大智慧合并变更事项的推进。

9. 风险提示：合并进程可能不及预期，股市持续下跌，互联网监管政策收紧，以及资本运作的合规风险。