远兴能源：太平洋证券-远兴能源-000683-24H1业绩符合预期，阿碱项目持续放量-240805

投资标的：远兴能源（000683） 推荐理由：2024H1业绩增长显著，阿碱项目持续放量，资源储备丰富，成本优势明显，未来产能规划乐观。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括产品价格下跌和需求下滑。

1. **业绩表现**：2024年上半年，远兴能源实现营收70.70亿元，同比增长32%，归母净利润12.09亿元，同比增长14.9%，其中Q2环比增长显著。

2. **阿碱项目进展**：阿拉善塔木素天然碱项目一期产能已达产，二期正在建设，预计纯碱和小苏打产能持续放量，为公司业绩增长提供支撑。

3. **成本优势**：公司依托丰富的天然碱资源，以天然碱工艺实现低成本生产，纯碱毛利率超过55%，具备显著竞争优势。

4. **投资建议**：考虑到产品价格与产能扩张，预计2024-2026年归母净利润分别为25.70/29.47/33.74亿元，对应当前股价PE分别为9.3/8.1/7.1倍，维持“买入”评级。

5. **风险提示**：需注意产品价格下跌、需求下滑、项目进度不及预期、行业产能过剩等风险。

1. 公司2024年半年报显示，营收70.70亿元，同比增长32.00%，归母净利润12.09亿元，同比增长14.90%。

2. 银根矿业阿拉善塔木素天然碱项目规划建设纯碱产能780万吨/年、小苏打产能80万吨/年，一期项目已达产。

3. 公司自产纯碱/小苏打/尿素分别实现收入39.24/9.19/16.96亿元，同比增长115.03%/0.27%/-20.32%。

4. 公司阿碱项目二期已于2023年12月启动建设，已取得1000万立方米/年水指标。

5. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为25.70/29.47/33.74亿元，对应EPS分别为0.69/0.79/0.90元，维持“买入”评级。