浙江美大：天风证券-浙江美大-002677-经营承压，静待拐点-241031

投资标的：浙江美大（002677） 推荐理由：尽管受房地产市场低迷影响，浙江美大作为集成灶领域的领军品牌，已积极调整经营策略，拓展多元化营销渠道，预计在政策支持下有望实现经营回暖，未来盈利能力有望改善。

- 浙江美大在2024年前三季度营业收入和净利润大幅下滑，分别同比下降48.16%和70.67%，受到房地产市场低迷的影响。

- 公司积极调整经营策略，推出以旧换新产品并优化渠道布局，预计在政策支持下有望在2024年第四季度实现经营回暖。

- 尽管短期业绩承压，但作为行业领军品牌，美大在市场占有率和品牌影响力上持续领先，未来有望随着行业复苏改善收入和盈利。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年Q1-Q3营业收入为6.54亿元，同比下降48.16%。

- 归母净利润为1.07亿元，同比下降70.67%。

- 扣非后归母净利润为1.06亿元，同比下降70.72%。

- 2024年Q3营业收入为1.95亿元，同比下降60.18%。

- 归母净利润为904万元，同比下降93.78%。

- 扣非后归母净利润为890万元，同比下降93.85%。

2. **市场环境与挑战**： - 房地产市场低迷导致公司集成灶品类表现较弱，短期营收承压。

- 面对市场竞争加剧，公司积极调整经营策略，包括推出以旧换新的集成灶系列产品、优化专卖店渠道、加速新兴营销渠道建设。

3. **成本与费用情况**： - 2024年Q3整体毛利率为40.8%，同比下降7.5个百分点。

- 各项费用率（销售、管理、研发、财务）均有所上升，导致归母净利率下降至4.6%，同比下降25.1个百分点。

4. **投资建议**： - 尽管受到地产市场的拖累，但美大作为行业的开创者和领军品牌，线上线下渠道联动，销售规模和品牌知名度持续领先。

- 预计房地产政策和家电以旧换新政策的落地将有助于行业复苏，改善公司收入和盈利。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为1.3亿元、1.6亿元、1.9亿元。

5. **风险提示**： - 原材料价格上涨的风险。

- 房地产市场波动的风险。

- 市场竞争加剧的风险。

- 集成灶、橱柜、集成水槽等品类需求不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的当前状况、未来前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。