国投证券-商品比价升至过热区间-240422

1. 本期微观交易温度计读数上升至70%，其中商品比价指标明显上升至过热区间，基金久期、分歧度、政策利差分位值小幅上升。

2. 全市场换手率、长期国债成交占比、基金超长债累计买入规模、信贷比价指标等指标拥挤度高，56%的微观指标位于过热区间。

3. 机构行为、交易热度类指标分位值基本持平，30Y国债换手率继续回落，利差类指标均位于过热区间，风险提示历史经验不适用。

债券标的：30年期国债、基金超长债 操作建议：考虑减少对30年期国债的持有，因为其换手率持续回落，可能表明市场对其需求下降；考虑增加对基金超长债的持有，因为其买入量持续位于100%分位，表明市场对其需求较高。

理由：30年期国债的换手率持续回落，可能表示市场对其需求下降，因此建议减少持有；基金超长债的买入量持续位于100%分位，表明市场对其需求较高，因此建议增加持有。