华安证券-转债周记（10月第3周）：快牛之后，转债市场怎么看？-241021

- 中国政府近期通过降息、降准等政策刺激市场活力，推动经济复苏，提升可转债市场吸引力。

- 短期内，权益市场强劲反弹，带动可转债价格普遍修复，TMT行业表现突出。

- 投资者应关注被低估的可转债，尤其是基本面良好且具备回升潜力的债券，以把握股债双重收益机会。

### 债券标的 1. **低价超跌可转债**：市场低估的低价可转债，特别是那些因市场悲观情绪大幅下跌但基本面未恶化的债券。

### 操作建议 1. **关注低价超跌债券**：投资者应重点关注被市场低估的低价超跌可转债，尤其是在政策刺激下具备较高到期收益率和修复潜力的债券。

2. **关注正股回升预期高的可转债**：随着政策的落实，特别是在房地产、金融和科技等行业，正股有望率先反弹，因此可转债的投资应关注正股表现良好的标的。

### 操作理由 1. **政策支持改善融资环境**：近期的货币政策和房地产市场支持措施将提升可转债市场的吸引力，改善融资环境，增加投资者信心，推动市场表现和价值回升。

2. **信用风险降低**：随着市场对整体积极环境预期的改善，低价可转债的发行人基本面有望得到改善，信用风险概率降低，因此具备超越其他个券的增长空间。

3. **正股回升提升转股价值**：正股价格回升将提升可转债的转股价值，同时降低下跌风险，改善风险收益比，因此正股表现将是影响可转债溢价率和市场情绪的重要因素。