中信期货-固定收益周报（美债）：高利率环境下的美国非金融企业再融资压力-240512

【期货品种】：10年美债期货 【交易方向】：看空 【理由】：美国非金融企业再融资压力增大，利率上行对企业债务偿付能力造成压力，预计10年美债利率将在高位震荡，并可能测试5.0–5.3%，因此建议做空10年美债期货。

【期货品种】：2年美债期货 【交易方向】：看多 【理由】：美国非金融企业债务的偿还能力不值得担忧，且美国经济内生动能强劲，预计2年美债期货将受益于美国非金融企业盈利能力的加速增长。

1）美国非金融企业债务偿付能力在高利率环境下并不值得担忧，盈利能力强劲，可以适应较高的利率水平。

2）美债利率曲线熊陡，预计短期10年美债利率在4.5-4.7%附近高位震荡，中期或测试5.0–5.3%。

3）操作建议做空10年美债期货，做多2年美债期货，风险因子为美国通胀超预期和美国经济衰退。