食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：关注底部白酒和休闲零食，新消费业绩持续兑现-250817

- 白酒板块在去库存周期中略有反弹，贵州茅台等龙头企业展现出业绩韧性，建议关注顺周期与高股息个股。

- 大众品和新消费板块需求高景气度，预计个股业绩稳步释放，重点关注相关企业的中报表现。

- 风险提示包括宏观经济波动、行业竞争及政策变动等，整体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

本周食品饮料行业周报关注底部白酒和休闲零食，新消费业绩持续兑现。

行业新闻包括青岛啤酒上半年产量110.37万吨、《董香型白酒》国标新进展及酒类价格同比下降2.0%。

公司新闻方面，贵州茅台加码即时零售，五粮液与小酒喔进行交流，舍得酒业将推出29度低度老酒。

在投资观点上，白酒板块略有反弹，贵州茅台2025年上半年营收和净利润均增长9%，显示出业绩韧性。

酒类行业正经历去库存周期，茅台批价企稳，未来有望达成全年营收目标。

建议关注贵州茅台、五粮液等龙头企业以及弹性个股如酒鬼酒和舍得酒业。

大众品板块进入中报披露期，安琪酵母和卫龙美味的业绩均有所增长，预计后续业绩将持续改善。

新消费板块需求高景气度，重点关注新茶饮和餐饮链的企业，如茶百道、古茗等。

整体来看，食品饮料行业维持“推荐”投资评级，关注大众品和饮料板块的潜力，同时需警惕宏观经济波动、竞争风险及食品安全等风险因素。

投资标的及推荐理由： 1. 白酒板块： - 贵州茅台：2025H1营收和净利润均实现9%的增长，业绩韧性强，渠道压力控制良好，全年达成营收目标可期。

- 五粮液：与小酒喔的交流有助于品牌发展，关注其市场表现。

- 泸州老窖、汾酒、古井、洋河：作为顺周期与高股息龙头，具备较强的投资价值。

- 弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、今世缘等，关注其市场表现和成长潜力。

2. 大众品板块： - 安琪酵母：2025H1营收和净利润均实现增长，成本下降和产能瓶颈突破有助于业绩改善。

- 卫龙美味：辣条大单品表现良好，销售企稳有望，关注其新口味和全渠道建设进展。

3. 新消费板块： - 茶饮品牌：茶百道、古茗、沪上阿姨、蜜雪集团、霸王茶姬等，预计业绩稳步释放，具有良好的成长潜力。

- 餐饮链：小菜园、绿茶、锅圈等，关注同店转正及门店扩展计划。

4. 乳制品板块： - 孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等，受益于生育政策和原奶周期反转预期，需求有望提升。

整体维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。