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华西证券-降息之后，政策利率与长端利率“双轨”-240722

研报作者：肖金川来自：华西证券时间：2024-07-22 21:01:40

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研报类型

（PDF）
发布者

qua****ong

研报出处

华西证券
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5 页
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783 KB

研究报告内容

1/5

核心观点1

1. 央行降息旨在加强逆周期调节，应对经济放缓压力，可能会在年内再次降息。

2. 政策利率与长端利率可能进入“双轨”状态，央行操作显示出稳定长端利率的意图，债市策略上短端表现优于长端。

3. 未来债市大概率仍处于低波环境，久期+杠杆的组合可能成为主流，收益率曲线策略的应用将成为机构间业绩差异化的关键。

核心观点2

央行降息力度加大，政策利率与长端利率出现“双轨”现象。

降息旨在逆周期调节，且可能还有年内再次降息的可能性。

政策利率与长端利率出现“双轨”状态，长端利率难以大幅下行。

债市策略方面，久期+杠杆或成为未来主流，收益率曲线策略可能成为机构间业绩差异化的关键。

风险提示包括国内政策、发达经济体货币政策和流动性出现超预期变化。

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