均胜电子：财通证券-均胜电子-600699-盈利能力稳定向上，新订单规模增长-240822

投资标的：均胜电子（600699） 推荐理由：公司盈利能力稳步提升，二季度净利率增长，费用率下降助力净利率提升。

新订单规模持续增长，特别是新能源汽车相关订单占比超60%。

预计2024-2026年收入和净利润将稳步增长，维持“增持”评级。

- 均胜电子上半年实现营业收入270.79亿元，净利润6.37亿元，盈利能力稳步提升，费用率下降助力净利率上升。

- 新订单规模持续增长，全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元，其中新能源汽车相关订单超300亿元。

- 预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注汽车智能化、电动化等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2023年上半年，均胜电子实现营业收入270.79亿元，同比增长0.24%。

- 归属于上市公司股东的净利润为6.37亿元，同比增长33.91%。

- 2024年第二季度收入为138.01亿元，同比基本持平，归母净利润为3.30亿元，同比增长19.96%，环比增长7.75%。

2. **盈利能力**： - 二季度毛利率为15.50%，净利率为3.31%（毛利率环比下降0.01个百分点，净利率环比上升0.45个百分点）。

- 销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为0.89%、4.34%、3.80%，同比均有所下降，主要贡献于净利率的提升。

3. **新订单情况**： - 2024年上半年，汽车安全业务和汽车电子业务分别实现收入187.65亿元和81.34亿元，与去年同期基本持平。

- 全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元，其中汽车安全业务约398亿元，汽车电子业务约106亿元。

- 新能源汽车相关的新订单金额超过300亿元，占比超过60%。

- 国内新获订单金额约230亿元，占比超过45%，且头部自主品牌及造车新势力客户订单金额占比持续提升。

4. **投资建议**： - 预计公司2024-2026年收入分别为601.24亿元、634.79亿元、671.81亿元，归母净利润分别为13.53亿元、16.87亿元、19.82亿元。

- 对应当前PE估值分别为15x、12x、10x，维持“增持”评级。

5. **风险提示**： - 汽车智能化、电动化发展不及预期的风险。

- 汽车安全行业发展不及预期的风险。

- 原材料和运费大幅上涨的风险。

- 宏观经济下行风险。

这些信息对于评估均胜电子的投资价值、盈利能力及未来发展前景具有重要意义。