帝尔激光：光大证券-帝尔激光-300776-2024年半年报点评：海外市场收入规模快速提升，非光伏行业技术持续实现突破-240816

投资标的：帝尔激光（300776） 推荐理由：公司2024年半年报显示营业收入和净利润均实现显著增长，海外市场拓展强劲，非光伏行业技术突破，研发投入持续增加。

在手订单充足，未来业绩增长潜力大，维持“买入”评级。

风险包括原材料价格波动及市场竞争加剧。

- 帝尔激光2024年H1营业收入9.06亿元，同比增长34.40%，归母净利润2.36亿元，同比增长35.51%。

- 海外市场收入显著增长，特别是在中国大陆以外地区同比增长131.48%。

- 公司持续加大研发投入，非光伏行业技术实现突破，未来有望带来新的业绩增量，维持“买入”评级。

以下是从上文提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：9.06亿元，同比增长34.40%。

- 归母净利润：2.36亿元，同比增长35.51%。

- 2024年第二季度营业收入：4.55亿元，同比增长39.51%。

- 归母净利润：1.01亿元，同比增长25.12%。

2. **订单与合同负债**： - 在手订单稳中有增，进入设备密集交付期。

- 合同负债：截至2024年二季度末为19.05亿元，同比增加37.79%，环比2024年第一季度减少3.32%。

- 存货：截至2024年二季度末为19.79亿元，同比增加37.03%，环比减少1.74%。

3. **海外市场**： - 2024年上半年在中国大陆以外地区实现营业收入1.37亿元，同比增长131.48%。

- 海外下游客户的产能扩张有望贡献新的业绩增量。

4. **研发投入**： - 2024年上半年研发费用：1.40亿元，同比增长44.56%，占营业收入的比重为15.41%。

- 非光伏行业技术持续突破，已完成面板级玻璃基板通孔设备的出货。

5. **盈利预测**： - 下调盈利预测，预计2024-26年净利润为6.34/7.62/9.15亿元（下调6%/9%/9%）。

- 当前股价对应2024年PE为19倍。

6. **评级与前景**： - 维持“买入”评级。

- 公司在手订单充足，面向多种光伏技术（TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿、金属化）有技术储备。

- 非光伏产业（高端消费电子、集成电路等）的激光加工设备实现突破后有望提供新的业绩增量。

7. **风险提示**： - 原材料价格波动风险。

- 下游需求波动风险。

- 市场竞争加剧风险。