安迪苏：长城证券-安迪苏-600299-3Q24公司盈利同比高增，蛋氨酸产销两旺，特种产品持续放量-241111

投资标的：安迪苏（600299） 推荐理由：公司蛋氨酸产品产销旺盛，全球液体蛋氨酸渗透率提升，维生素业务盈利回暖，特种产品稳中有升，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 安迪苏2024年前三季度业绩大幅提升，营业收入同比增长18.32%，归母净利润同比增长3016.00%，主要受益于蛋氨酸产品销量和价格的双重上涨。

- 公司特种产品销售稳中有升，整体经营韧性凸显，预计未来将继续推动业绩增长。

- 投资建议维持“买入”评级，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，风险提示包括市场价格波动和产能爬坡不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年前三季度，安迪苏营业收入113.76亿元，同比上涨18.32%；归母净利润10.03亿元，同比上涨3016.00%；扣非净利润11.02亿元，同比上涨1918.70%。

- 3Q24营业收入41.15亿元，同比上涨25.23%，环比上涨9.28%；归母净利润3.96亿元，同比上涨683.55%，环比上涨19.65%。

2. **毛利率和净利率**： - 前三季度毛利率为30.58%，较上年同期上涨11.07个百分点；净利率为8.82%，较上年同期增长9.18个百分点。

3. **成本和费用**： - 财务费用同比上升126.06%；销售费用同比上升7.17%；管理费用同比上升17.09%；研发费用同比下降0.56%。

4. **现金流**： - 经营活动产生的现金流量净额为22.21亿元，同比增长23.86%；投资活动产生的现金流量净额为-11.78亿元，同比增长6.49%；筹资活动产生的现金流量净额为-7.23亿元，同比减少84.46%。

5. **应收账款和存货周转率**： - 应收账款20.84亿元，同比上升26.27%，应收账款周转率上升；存货周转率上升。

6. **产品表现**： - 功能性产品营业收入85.00亿元，同比增长24%；特种产品营业收入28.76亿元，同比增长4%。

- 功能性产品毛利率27%，较上年同期上升16个百分点；特种产品毛利率42%，较上年同期增长3个百分点。

7. **蛋氨酸业务**： - 3Q24蛋氨酸销售创单季销售记录，液体蛋氨酸和固体蛋氨酸销售均实现双位数的同比增长。

- 蛋氨酸价格回暖，3Q24均价为20.69元/千克。

8. **特种产品**： - 特种产品营业收入和毛利同比双位数增长，尤其是针对单胃产品和水产品的销售。

9. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为152.79/164.85/178.20亿元，归母净利润分别为13.28/15.32/17.42亿元。

- 公司维持“买入”评级，主要基于蛋氨酸和特种产品的持续增长潜力。

10. **风险提示**： - 市场价格波动风险、原材料价格波动风险、产能爬坡不及预期风险、安全环保风险等。

这些信息可以帮助投资者评估安迪苏的财务健康状况、市场表现及未来增长潜力。