明阳智能：华金证券-明阳智能-601615-新能源装备综合经营，业务多点开花-240506

投资标的：明阳智能（601615） 推荐理由：公司是国内风电龙头企业，海陆并进，电站滚动开发模式增厚公司利润，光储氢系列产品打造了新的潜在增长极，预测未来净利润增长稳健，首次覆盖，给予“买入”评级。

1、公司2023年营收净利下滑，但2024Q1营收增长84.6%，归母净利润3.04亿元。

2、公司是国内风电整机龙头企业，海上风机装机容量领先，电站滚动开发模式增厚公司利润。

3、公司积极推进光储氢发展，通过技术和商业模式创新，打造新的潜在增长极。

1. 公司2023年实现营业收入278.59亿元，同比下滑9.39%，归母净利润3.72亿元，同比下滑89.19%。

2. 公司2024Q1实现营业收入50.75亿元，同比增长84.6%，归母净利润3.04亿元，扣非后归母净利润为2.91亿元。

3. 公司是国内风电整机龙头企业，产品种类丰富，包括单机功率覆盖1.5-11MW系列陆上型风机和单机功率覆盖5.5-22MW系列海上型风机。

4. 公司海上风机装机容量保持行业领先，2023年以1.8GW的订单量位列年度海上风电新签订单量之首。

5. 公司在运营的新能源电站装机容量2.56GW，同比增长70.47%，在建装机容量3.30GW，同比下降3.49%。

6. 公司电站滚动开发实现营业收入20.8亿元，毛利率30.97%，盈利能力远高于整机。

7. 公司通过持续加大对光伏产业、储能产业和氢能产业的投入，以实现平衡可再生能源的间歇性和不稳定性，提高能源整体利用效率和电网的稳定性。