大唐新能源：交银国际-大唐新能源-1798.HK-加快装机进度将带来盈利增量，上调评级至买入-250331

投资标的：大唐新能源（1798.HK） 推荐理由：公司2024年盈利超预期，新增装机3.4吉瓦，分红比例上调至34%。

预计2025年盈利重回增长，资本开支确定，股息率超5%。

公司估值有望提升，建议买入。

大唐新能源2024年盈利略超预期，预计同比降14.1%至19.2亿元。

公司新增装机3.4吉瓦，显著高于管理层指引，全年分红提升至34%。

预计2025年盈利恢复增长，目标价上调至2.65港元，评级上调至买入。

大唐新能源（1798.HK）加快装机进度将带来盈利增量，评级上调至买入。

2024年盈利预计同比降14.1%，达到19.2亿元，核心盈利降17%至20.4亿元，略高于预期5%。

发电量因风速下降和限电情况，仅增长2.1%。

2024年新增装机3.4吉瓦，超过管理层指引的2吉瓦，主要来自山东、新疆和宁夏等地区，全年合计建设指标达到8.1吉瓦，同比增长126%。

2024年分红比率上调11个百分点至34%，全年分红9分人民币，同比增长29%。

预计2025年新增装机超过3吉瓦，主要是风电项目，部分装机将在6月1日前完成。

资本开支预计为110亿元，可能根据装机进展调整。

2025年盈利预计重回上升趋势，2025/26年每股盈利预测上调1.5%和4.0%。

预计2025/26年每股盈利同比增长17%和10%，分红比例有机会维持在34%，股息率预计在5%以上。

公司盈利恢复增长和分红提升可能导致估值重估，目标价上调至2.65港元。