泡泡玛特：群益证券（香港）-泡泡玛特-9992.HK-预告25H1溢利同比增350%+，全球IP认可度进一步提升-250716

投资标的：泡泡玛特（9992.HK） 推荐理由：公司预计2025年上半年营收和溢利大幅增长，受益于Labubu3.0系列的全球热销及IP矩阵的提升，海外市场收入占比上升，未来增长潜力大。

建议逢低布局，关注长期发展前景。

- 泡泡玛特预计2025年上半年营收和溢利大幅增长，分别同比增长不低于200%和350%。

- 受Labubu3.0系列热销推动，公司IP矩阵受益，多个系列表现良好，海外市场收入提升。

- 上调盈利预测，预计2025-2027年净利润将显著增长，建议投资者逢低布局，但需注意短期回调风险。

泡泡玛特（9992.HK）预告2025年上半年（25H1）业绩显著增长，预计营收同比增长不低于200%，达到137亿，溢利同比增长不低于350%，达到42亿。

主要受益于Labubu3.0系列的全球热销，推动公司IP矩阵的提升，名人效应进一步增强了盈利能力，各区域市场收入快速增长。

毛利较高的海外收入比例提升、费用管控和规模效应对盈利产生积极影响。

预计下半年增长势头将持续，主要原因包括Labubu3.0系列的补货和预售、多个IP系列的曝光度提升以及海外市场热度扩散至欧美。

尽管补货对Labubu二手流通价格产生影响，但数据显示Labubu3.0系列仍有26%+的溢价，TheMonsters系列的知名度显著提升，未来依靠成熟的运营能力，IP仍有深挖潜力。

同时，CRYBABY、星星人等IP热度持续上升，为公司产品的后续推出做好准备。

公司还在尝试城市乐园、饰品等多类型业务，长期看将进一步强化IP的变现能力。

盈利预测上调，预计2025-2027年净利润分别为71.5亿、103.4亿和134.8亿，EPS分别为5.32元、7.7元和10.04元，当前股价对应PE分别为45倍、31倍和24倍。

对公司IP运营能力和长期发展前景持乐观态度，但考虑到短期涨幅和板块轮动，近期股价存在一定回调风险，建议逢低布局，采取“区间操作”的策略。

风险提示包括海外增长不及预期和IP热度持续性不足。