社会服务行业：中航证券-社会服务行业·周观点：游戏政策环境渐趋友好，“AI+出海”助力行业景气度提升-250301

- 游戏政策环境逐渐友好，版号发放加速，有望推动行业复苏。

- 2024年中国出海游戏收入增速显著提升，市场竞争力增强。

- AI技术赋能游戏产业，提升制作效率，助力长期发展。

- 投资者应关注游戏行业的业绩和估值提升机会，同时注意政策和市场风险。

本周社会服务行业板块指数下跌2.82%，在各大基准指数中表现较差。

子行业中，酒店餐饮和旅游及景区表现较好，而教育行业下跌幅度最大。

个股方面，实朴检测和祥源文旅涨幅显著，而豆神教育和科德教育则大幅下跌。

核心观点方面，杭州和上海发布了有利于游戏行业的政策，游戏版号的发放数量持续增加，2024年新发放版号预计同比增长31.72%。

中国移动游戏在海外市场的收入占比逐渐提升，特别是在美国、日韩等主要市场。

2024年全球游戏市场规模预计增长3.31%，中国自主研发游戏在海外市场的销售收入显著回升。

投资主线看好游戏行业的政策环境和AI技术的赋能，认为将推动行业的长期发展。

同时，短期关注智能NPC和AI+UGC编辑器的落地，中期关注AIGC版权和监管政策的完善，长期关注游戏形态和商业模式的变化。

风险提示包括市场政策推进不及预期、国际形势动荡、行业监管和产品设计风险。

投资标的及推荐理由： 投资标的：游戏行业相关公司，尤其是具有自主研发能力和出海潜力的游戏公司。

推荐理由： 1. 政策环境友好：杭州和上海发布了利好政策，游戏版号发放数量持续增加，预计2024年新发放版号将达到1416个，同比增长31.72%。

2. 出海市场增长：2024年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入预计达到185.57亿美元，同比增长13.39%。

主要市场（如美国、日本、韩国）的增速显著，国产游戏竞争力持续增强。

3. 技术赋能：AI技术的应用将提升游戏制作效率和缩短制作时间，推动游戏智能化进程，利好游戏行业的长远发展。

4. 市场回暖：在游戏市场企稳回升的背景下，预计游戏行业将迎来新一轮增长，尤其是在多项鼓励文娱消费的政策支持下，产业供给端将呈现多元增长趋势。

5. 产品能力验证：《黑神话:悟空》的成功展示了国产3A游戏的产品能力，为行业发展提供信心。

综合以上因素，建议关注游戏板块的配置机会，尤其是在业绩和估值双重提升的背景下。