慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：盈利和估值双击上行的方向有哪些-240520

1. 全A非金融盈利降幅收窄，景气度仍处低位，金融业有所好转，但整体盈利增速回落。

2. 非金融企业下游需求回暖，毛利率有所改善，但企业支出费用增长，资本开支增速回落，制造业预计进入去库尾声。

3. 科创板、小盘盈利增速好于大盘，机械、农林牧渔、消费品、支持服务业等行业业绩有望改善，部分行业实现“量价齐升”。

4. 电子化学品、航天装备、食饮、轻工、纺服等行业处于高景气状态，部分制造业细分业绩改善，投入产出性价比提升。

全A非金融盈利降幅收窄，景气度仍处低位。

盈利方面，非金融企业单季增速回落，金融业有所好转，营收较上期提升约1%，毛利率改善，支出费用意愿边际改善。

资本开支方面，制造业扩产进程接近尾声，科创板、小盘盈利增速“奋起加速”。

行业概况方面，机械业绩连续改善，消费景气上行，出海方向向好。

现金流角度，非金融企业资本开支占比有所回升。

盈利能力方面，消费品处于高景气状态，部分制造业细分改善居前，机械、钢铁等回款能力大幅改善。

主线方面，城农商行、航海装备等业绩改善且有估值空间，部分中下游细分进入去库尾声，化学原料、工程机械等细分投入产出性价比提升。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注盈利和估值双击上行的行业，如城农商行、航海装备等，业绩改善且有估值空间。

2. 部分中下游细分行业进入去库尾声，如风电、自动化设备，有望开启补库，兼具业绩改善逻辑和估值修复空间。

3. 化学原料、工程机械等部分细分行业投入产出性价比提升，具备“低投入高产出”特征。