医药行业：太平洋证券-医药行业：原料药板块Q3收入及利润提速明显，看好Q4业绩延续高增趋势-241108

- 原料药板块在2024年前三季度实现营业收入和净利润同比显著增长，特别是Q3利润增速达到近三年新高。

- 毛利率和净利率逐季改善，盈利能力回升，主要受益于去库存结束和降本增效措施。

- 预计2024年Q4需求持续回暖，建议关注业绩确定性强及新产品业务占比较高的个股，同时需警惕市场竞争和价格风险。

**投资报告核心要点总结：** 1. **行业表现**： - 2024年Q1-3，原料药板块营业收入897.38亿元，同比增长6.74%；归母净利润126.60亿元，同比增长27.89%。

- 2024年Q3，营业收入291.25亿元，同比增长12.64%；归母净利润41.11亿元，同比增长58.93%。

2. **利润增长原因**： - 基数较低，产品价格下降及下游去库存影响。

- 全球下游厂商去库存逐渐结束，出货量恢复。

- 部分产品价格降幅缩小，降本增效效果显现。

3. **盈利能力**： - Q3毛利率38.27%，净利率14.07%，均创近三年新高。

- 净利率同比提升，毛利率逐季度改善。

4. **估值情况**： - 截至2024年Q3末，原料药板块PE为30.33倍，处于历史低位，但相较Q2末有所提升。

5. **未来展望**： - 2023-2026年，制剂专利到期预计带来原料药增量需求。

- 2024年Q4需求端有望持续回暖。

6. **投资建议**： - 关注业绩确定性强的个股（如奥锐特、奥翔药业）。

- 新产品占比较高或产能扩张的个股（如同和药业、华海药业）。

- 业绩修复弹性大的个股（如国邦医药）。

- 具备减肥药等主题投资属性的个股（如奥锐特）。

7. **风险提示**： - 产能释放不及预期、产品价格下降、市场竞争加剧等风险。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **奥锐特 (605116)** - 推荐理由：持续向制剂领域拓展，业绩确定性较强；具备减肥药等主题投资属性。

2. **奥翔药业 (603229)** - 推荐理由：持续向制剂领域拓展，业绩确定性较强。

3. **同和药业 (300636)** - 推荐理由：新产品业务占比较高，产能扩张相对激进。

4. **华海药业 (600521)** - 推荐理由：新产品业务占比较高，产能扩张相对激进。

5. **共同药业 (300966)** - 推荐理由：新产品业务占比较高，产能扩张相对激进。

6. **国邦医药 (605507)** - 推荐理由：原有产品受去库存影响较大，当前利润率水平相对较低，后续业绩修复弹性较大。

### 总结： 投资者可以关注以上标的，基于其在原料药板块中的表现及未来增长潜力，尤其是在制剂领域的拓展和新产品的推出。