柳工：东吴证券-柳工-000528-公布2025年经营计划，预计2025年收入利润同比分别+15%35%【勘误版】-250103

投资标的：柳工（000528） 推荐理由：预计2025年收入346亿元，净利润约21亿元，利润同比分别增长15%和34%。

公司通过混改、股权激励及定增提升竞争力，业绩增长确定性强，长期发展信心显著，维持“买入”评级。

- 柳工预计2025年营业收入达到346亿元，净利润约21亿元，分别同比增长12%和34%，销售净利率提升至6.8%。

- 公司将进行股份回购以支持股权激励，彰显长期发展信心，保障业绩可持续性。

- 混改后公司通过股权激励和定增提升经营质量，增强综合竞争力，维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润分别为15.7亿、21.1亿和28.9亿元。

柳工（股票代码：000528）公布了2025年的经营计划，预计收入将同比增长15%，利润将同比增长35%。

具体目标是实现346亿元的收入，销售净利率提高一个百分点以上。

根据对2024年业绩的预测，预计2024年收入为309亿元，净利润约15.7亿元。

由此推算，2025年收入预计增长12%，净利润约21亿元，同比增速约34%。

柳工被判断为工程机械板块中利润增速最快的公司之一，利润率提升空间较大，业绩增长具有较强确定性。

公司在董事会决议中明确2025年业绩目标，显示出对业绩高增的信心。

12月19日，公司发布了二期股份回购公告，计划使用自有资金及股票回购专项贷款资金回购部分股票，回购金额在3亿至6亿元之间，表明公司对长期发展的信心和业绩可持续性的保障。

柳工完成混改并实现整体上市后，陆续发布了股权激励和定增计划，提升了经营质量和综合竞争力。

股权激励绑定了974名高管及核心技术人员，定增募集30亿元用于工厂升级和零部件产能扩张。

挖掘机项目投产后将升级为智慧工厂，装载机项目将提升大型装载机的竞争力，液压零部件的产能也将大幅扩张。

公司在2024年10月10日公告中表示，未来一年内不行使可转债提前赎回权利，进一步彰显了其长期发展信心。

盈利预测方面，上调了2024-2026年的归母净利润预测值，分别为15.7亿元、21.1亿元和28.9亿元，对应的市值PE为15倍、11倍和8倍，维持“买入”评级。

风险提示包括政策力度、出海进展和国内行业回暖不及预期。