顾家家居：德邦证券-顾家家居-603816-境外业务稳步增长，盈利能力有所改善-240822

投资标的：顾家家居（603816） 推荐理由：公司境外业务稳步增长，沙发与定制家具增速亮眼，毛利率提升，盈利能力改善。

多品牌、多渠道布局助力市场拓展，预计未来三年收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 顾家家居2024年上半年营收89.08亿元，归母净利润8.96亿元，境外业务增长显著，沙发与定制家具增速亮眼。

- 毛利率提升至33.03%，盈利能力有所改善，研发投入增加。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将继续增长，维持“买入”评级，需关注原材料价格波动和渠道拓展风险。

1. 公司2024年半年报数据：营业收入89.08亿元，归母净利润8.96亿元，扣非归母净利润7.81亿元；2024Q2营业收入45.58亿元，归母净利润4.76亿元，扣非归母净利润4.05亿元。

2. 公司境外业务稳步增长，沙发与定制家具增速亮眼。

3. 公司毛利率稳步提升，盈利能力有所改善，2023H1毛利率为33.03%，净利率为10.3%。

4. 公司业务覆盖全球120余个国家和地区，拥有多个品牌，与多个国际品牌战略合作。

5. 公司线下渠道优化，预计2024年仓配服的覆盖率有望达到50%以上；线上渠道与抖音、美团、天猫等合作，积极布局家居行业的本地生活服务生态。

6. 预测2024-2026年公司营业收入和净利润均呈增长趋势，维持“买入”评级。