华金证券-货币政策执行报告（24Q1）点评：货币政策开始向中性收敛-240510

1. 货币政策由宽松向中性收敛，重点转向支持消费需求和稳定物价，而非刺激投资需求。

2. 房地产和基建投资相关的信贷需求下降，表明实体经济转型升级和风险防控取得成效。

3. 外部环境和美元指数走强对我国货币政策形成一定约束，长期国债收益率将受长期经济增长和通胀预期影响。

报告指出，货币政策开始向中性收敛，强调经济转型升级令信贷需求降温，过量投放可能导致资金空转套利。

未来货币政策将更加关注居民消费内需，强调维护价格稳定和推动价格温和回升。

同时，要坚决纠偏汇率顺周期行为，防范汇率超调风险。

在外部环境不确定性存在的情况下，我国货币政策操作受到一定约束。

长期国债收益率将总体运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，市场投资者需防范投资行为过于短期化可能带来的损失。

同时，需警惕货币政策宽松力度低于市场预期和长期国债收益率大幅上行的风险。