财信国际经济研究院-美联储7月议息会议点评：内部分歧加大，降息或延后-250731

- 美联储在7月议息会议上决定维持利率不变，显示出对经济增长的谨慎态度和内部政策分歧加大。

- 9月降息的不确定性高，但年内降息仍有可能，关键在于经济放缓的程度和关税对通胀的持续影响。

- 短期内市场波动可能加大，投资者应关注四季度国内债市的机会窗口。

美联储7月议息会议纪要显示，尽管继续暂停降息，但内部分歧加大，降息可能延后。

会议要点包括：首先，利率维持在4.25-4.50%不变，符合市场预期，主要因美国经济韧性强，二季度GDP增速超预期，劳动力市场稳健；其次，美联储对经济增长的判断更加谨慎，认为增长有所放缓，且对未来不确定性担忧加大；最后，会议中出现两名理事反对维持利率不变，显示出政策方向上的明显分歧。

展望未来，9月降息的不确定性较高，但年内降息的可能性仍存在。

关键因素包括美国经济是否会超预期放缓，劳动力市场的变化，以及关税对通胀的影响是否为一次性。

短期内，劳动力市场风险可控，关税通胀影响可能拖延降息，但如被证实为一次性，将为宽松政策打开空间。

市场方面，9月降息预期的修正可能导致全球资本市场波动加大，特别是美债利率和美元指数面临上行压力。

同时，国内债市在经历调整后，预计四季度可能出现机会，特别是在外部环境和国内经济压力的共同影响下，降准降息的可能性不容忽视。

整体来看，需关注四季度国内债市的机会窗口。