东吴证券-宏观点评：二季度货币政策执行报告释放了哪些信号？-240815

1. 二季度货币政策报告强调加强逆周期调节，以应对外部压力和国内需求不足，预计下半年政策将进一步发力。

2. 央行关注利率、汇率和房地产市场风险，提出要稳定汇率预期和推动房地产市场健康发展。

3. 报告指出将推进货币政策框架转型，增强政策利率权威性，并丰富货币政策工具箱，以提高利率传导效率。

### 二季度货币政策执行报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **政策一致性与逆周期调节**：报告延续了7月政治局会议精神，强调增强宏观政策取向一致性，继续加强逆周期调节，以应对内外部压力，巩固经济向好态势。

2. **经济前景乐观**：尽管面临国际国内双重压力，报告认为我国经济具有强大韧性和潜力，预计CPI和PPI将保持温和回升。

#### 中观层面 1. **防风险措施**： - **利率风险**：加强市场预期引导，关注长期债券收益率变化，防范利率风险。

- **汇率稳定**：防止单边预期，保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定。

- **房地产市场**：推动金融政策落地，加大对住房租赁和保障性住房的支持，促进房地产市场健康发展。

#### 微观层面 1. **货币政策框架转型**：推进货币政策框架转型，建立市场化的利率形成机制，增强政策利率的权威性，理顺短期与长期利率传导关系。

2. **工具箱扩展**：在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱，以平衡债市供求。

### 风险提示 - 政策节奏放缓可能导致经济复苏缓慢。

- 海外经济体提前进入衰退可能影响国内出口。