杭叉集团：华西证券-杭叉集团-603298-内销拖累收入，毛利助增净利-241021

投资标的：杭叉集团（603298） 推荐理由：公司2024年前三季度收入稳健，归母净利润同比增长21.2%。

电动化与国际化战略持续推进，内需有望回升，叉车市场受益明显。

尽管内销拖累，但盈利能力提升，维持“增持”评级，估值具吸引力。

- 杭叉集团2024年前三季度营收127.3亿元，同比增长1.6%；归母净利润15.7亿元，同比增长21.2%。

- 第三季度营收41.8亿元，同比下降2.7%，但净利率提升至13.7%。

- 公司电动化与国际化策略持续推进，内需有望回升，叉车市场将受益于政策刺激。

- 预计2024-2026年营业收入有所下调，但EPS预测上调，维持“增持”评级。

以下是从上文中提取出的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营收127.3亿元，同比增长1.6%。

- 归母净利润为15.7亿元，同比增长21.2%。

- 第三季度营收为41.8亿元，同比下降2.7%，环比下降4.6%。

- 第三季度归母净利润为5.7亿元，同比增加9.1%，环比下降9.8%。

2. **盈利能力**： - 2024年前三季度综合毛利率为22.7%，同比增加2.5个百分点。

- 期间费用率为11.0%，同比增加1.8个百分点。

- 净利率为12.9%，同比增加1.9个百分点。

- 第三季度综合毛利率为25.2%，同比增加2.9个百分点，环比增加3.0个百分点。

- 第三季度期间费用率为11.8%，同比增加2.2个百分点，环比增加1.5个百分点。

- 第三季度净利率为13.7%，同比增加3.0个百分点，环比下降1.6个百分点。

3. **市场与行业动态**： - 2024年上半年，国内1类车销量同比增长19.0%，2类车同比增长22.6%，3类车同比增长25.6%，4/5类车同比下滑7.0%。

- 平衡重式叉车电动化率提高至32%。

- 2024年上半年，中国叉车总销量达到66.2万台，同比增长13.1%，其中国内市场销量同比增长9.9%，出口销量同比增长19.6%。

- 国内政策转向有望刺激内需回升，叉车作为物料搬运通用设备将受益。

4. **投资建议**： - 下调2024-2026年营业收入预测至164.2亿元、179.8亿元和197.4亿元。

- 上调2024-2026年EPS预测至1.52元、1.63元和1.78元。

- 对应2024年10月21日收盘价17.32元的估值分别为11倍、11倍和10倍，维持“增持”评级。

5. **风险提示**： - 宏观经济波动风险。

- 出口不及预期风险。

- 原材料价格波动风险。

- 行业竞争加剧风险。