消费电子行业：天风证券-消费电子行业点评：内需刺激+产品周期共振，重点看好消费电子产业链-241201

- 政策刺激和产品周期共振将推动消费电子需求释放，特别是以旧换新政策的实施。

- 苹果新一轮产品周期即将开启，软硬件创新将带动供应链厂商的业绩提升。

- 投资建议集中在苹果和安卓产业链相关企业，以及消费电子品牌厂商，需关注潜在风险。

消费电子行业前景看好，主要受内需刺激和产品周期共振的推动。

政策方面，江苏省推出了针对消费电子产品的以旧换新补贴活动，市场反响积极，预计将进一步释放消费需求。

贵州也在积极落实国家政策，扩大补贴范围，促进高质量消费品的更新换代。

苹果公司即将推出的新产品和软件更新将推动其软硬件创新，带动AI体验的提升，预计将对苹果供应链厂商的业绩和估值产生积极影响。

投资建议方面，建议关注消费电子产业链中的苹果产业链（如立讯精密、蓝思科技等）、安卓产业链（如电连技术、华勤技术等）以及消费电子品牌厂商（如小米、传音控股等）。

风险提示包括消费电子创新不足、需求低于预期、行业竞争加剧及地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 苹果产业链： - 立讯精密 - 领益智造 - 蓝思科技 - 创新新材（与金属材料组、机械组联合覆盖） - 工业富联 - 鹏鼎控股 - 东山精密 - 珠海冠宇（与电新组联合覆盖） - 比亚迪电子（港股） - 高伟电子（港股） - 信维通信 - 欣旺达（与电新组联合覆盖） - 水晶光电 - 长电科技 - 蓝特光学 - 中石科技 推荐理由：苹果新一轮产品周期开启，预计将带动供应链厂商的估值和业绩提升，特别是随着iOS18.2及后续版本的推出，AI体验创新将进一步促进消费需求。

2. 安卓产业链： - 电连技术 - 华勤技术 - 闻泰科技 - 龙旗科技 - 奥海科技 - 舜宇光学科技 - 苏州天脉 - 思泉新材 推荐理由：随着消费电子产品以旧换新政策的实施，安卓产业链也有望受益于消费需求的回暖。

3. 消费电子品牌厂商： - 传音控股 - 漫步者 - 安克创新（与家电组、通信组联合覆盖） - 小米集团（港股） - 绿联科技 推荐理由：政策刺激和产品周期共振将推动消费电子品牌厂商的销售增长，提升市场表现。

风险提示：消费电子创新力度不及预期、消费电子需求不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险。