煤炭开采行业：东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报：港口库存增加，煤价震荡运行-250511

- 港口动力煤现货价环比下跌，库存增加，需求偏弱导致煤价震荡运行。

- 供给端略有回升，但日均调出量和锚地船舶数量显著减少。

- 随着进入夏季用电高峰，煤价有进一步上行可能，建议关注低估值的资源股。

本周（5月5日至5月9日）港口动力煤现货价环比下跌至630元/吨。

供给方面，环渤海四港区日均调入量为204.23万吨，环比增加1.10%；矿山煤矿正常供应，港口供给略有回升。

需求方面，日均调出量为174.40万吨，环比减少14.09%；锚地船舶数量减少至43艘，降幅47.49%。

库存方面，四港区库存增加至3305.10万吨，环比增幅3.19%。

整体来看，煤价受高库存和弱需求影响震荡运行，但随着夏季用电高峰的到来，存在进一步上行的可能。

投资建议关注资源股，特别是低估值的动力煤相关标的，如广汇能源和昊华能源。

风险提示包括下游需求不及预期及保供力度超预期导致煤价大幅下跌。

投资标的：广汇能源、昊华能源 推荐理由：1. 动力煤价格受到高库存、刚性需求以及水电稳增的影响，短期内上涨动能有限，但随着进入迎峰度夏旺季，煤价可能进一步上行。

2. 关注低估值标的，广汇能源和昊华能源在资源股中具备较好的弹性。

3. 保险资金增量和保费收入的正增长为市场带来支持，固收类资产荒使得权益配置变化更为重要。