华阳股份：信达证券-华阳股份-600348-煤炭主业有望趋稳，远期增量依旧可观-240831

投资标的：华阳股份（600348） 推荐理由：华阳股份作为国内无烟煤行业龙头，具备优质煤炭资产和强大的成本管控能力。

公司产能和资源储量内生性增长，未来产量有望提升，盈利能力增强，且股息率可观，维持“买入”评级。

- 华阳股份上半年营业收入同比下降20.85%，但归母净利润同比增长56.87%，显示出盈利能力的改善。

- 下半年煤炭业务有望趋稳，产量预计与上半年持平，未来产能核增将带来显著增长空间。

- 公司以较低价格竞得于家庄煤炭探矿权，进一步增强资源储备和竞争力，维持“买入”评级，预计未来盈利能力上升。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务数据**： - 2024年上半年营业收入：121.99亿元，同比下降20.85%。

- 归母净利润：12.99亿元，同比增加56.87%。

- 扣非后归母净利润：12.15亿元，同比下降59.39%。

- 基本每股收益：0.36元/股，同比下降56.63%。

- 二季度营业收入：60.41亿元，同比下降14.11%，环比下降1.9%。

- 二季度归母净利润：4.32亿元，同比下降66.41%，环比下降50.24%。

2. **产销量数据**： - 2024年上半年原煤产量：1866万吨，同比下降21.46%。

- 商品煤销量：1710万吨，同比下降20.73%。

- 2024年二季度煤炭产量：1016万吨，环比增长19.5%。

- 二季度煤炭销量：882万吨，环比增长6.4%。

3. **价格与成本**： - 2024年上半年综合煤炭售价：573元/吨，同比下降8.71%。

- 2024年上半年煤炭销售成本：354元/吨，同比增加9.59%。

- 2024年二季度综合煤炭售价：557元/吨，环比下降5.3%。

- 2024年二季度综合煤炭成本：347元/吨，环比下降4%。

4. **产能与资源**： - 榆树坡煤矿产能核增，已获安全生产许可证，未来有望提升产量。

- 七元和泊里煤矿建设稳步推进，预计分别于2024年和2025年具备试运转条件。

- 以68亿元竞得于家庄煤炭探矿权，资源储量6.3亿吨，单吨收购价格10.8元/吨。

5. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：24.22/27.31/31.62亿元。

- 每股收益预测：0.67/0.76/0.88元/股。

- 对应PE：10.77/9.55/8.25倍。

- 2024年股息率预测：约4.64%。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司未来产量增长将带动盈利能力上升。

7. **风险因素**： - 国内外能源政策变化。

- 宏观经济波动。

- 煤炭安全事故风险。

- 安全监管趋严导致的产量下滑风险。

- 新材料业务转型的不确定性。

这些信息可以帮助投资者更好地评估华阳股份的财务状况、市场前景及潜在风险。